久久精品无码一区二区三区免费|人人人澡人人爽人人精品|电影《献身》李丽珍免费|亚洲欧美另类激情综合区蜜芽|老头下边又粗又大又硬|决一死战打一数字|久久久不卡国产精品一区二区

會議主題：2017（第五屆）國際視野下的創(chuàng)新與資本平行論壇一

——產(chǎn)融結(jié)合的國際化投資

主持人：深圳中科創(chuàng)資產(chǎn)管理集團董事長 張偉

嘉賓：

遠東智慧能源副董事長 蔣華君

蘇交科集團董事長 符冠華

尚高資本中國基金副主席 路躍兵

東方雨虹總裁 劉斌

加拿大輔德資本 合伙人 張立鼎 

Celtic House合伙人 David Adderley 

弘高創(chuàng)意董事長 何寧

演講實錄（根據(jù)現(xiàn)場速記整理）

張偉：我們這個分論壇規(guī)模還是比較龐大的，四家產(chǎn)業(yè)的投資家，還有一些資本的大咖。今天既然會長講了亮劍，那么首先邀請每位企業(yè)家2分鐘時間介紹一下自己的企業(yè)。

蔣華君：遠東控股集團旗下的智慧能源股份，主要業(yè)務(wù)模式就是完善智慧能源整體解決方案，包括能源的咨詢、設(shè)計、產(chǎn)品研發(fā)，工程總承包，包括能效管理等整體項目，目前智慧能源下面包括在國內(nèi)有17家子公司，分布在國內(nèi)的7個省份，包括北京和上海。產(chǎn)品有三大板塊，第一是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的電信電纜，遠東電纜；第二就是配網(wǎng)自動化，包括電網(wǎng)的監(jiān)測和控制，以及電源質(zhì)量管理；第三大板塊，就是目前也在大力投入的，與江西分公司合作，我們打造了在動力汽車領(lǐng)域當中，包括數(shù)碼電信電子，以及電力儲能，這個板塊就是我們進入了能源互聯(lián)網(wǎng)板塊。智慧能源，為整個產(chǎn)業(yè)鏈提供綜合解決方案， 70%的產(chǎn)業(yè)和市場面向國內(nèi)， 30%面向國際化，很多國際化的企業(yè)和項目也在開展過程當中。我們制定的目標，在智慧能源這一塊，到2020年完成1000億的總體營業(yè)規(guī)模，打造700人在國內(nèi)，300人在海外。

符冠華：我是來自蘇交科集團的符冠華，主要是做交通、土木、咨詢、檢測、環(huán)境、PPP、智慧城市、智慧交通、新材料。我們在2016年有兩大并購，一個是美國公司的并購，并購了美國最大環(huán)境檢測類的公司，第二是2014年并購西班牙的工程咨詢公司，服務(wù)于世界銀行，亞投行，做高端咨詢，也是全球排名94位。我想分享的觀點是，中國企業(yè)已經(jīng)到了這個階段，有這個基礎(chǔ)，向成為更強給有持續(xù)發(fā)展能力的企業(yè)，海外并購是繞不過去的檻，必須去做，我們的人才儲備，技術(shù)的儲備，市場的儲備，可以利用這個機會把自己的企業(yè)推向新的高度，謝謝大家。

路躍兵：我叫路躍兵，是尚高資本的，我們是一家全球性的私募股權(quán)母基金，商業(yè)模式就是從退休金、養(yǎng)老金行業(yè)里一些大的公司，從那些金融機構(gòu)募集資本，配置到私募股權(quán)和VC基金里去，通過他們再投資到企業(yè)里。我們在全球投了很多的基金，在美國投中小型企業(yè)有60多支基金，投了400多家美國企業(yè)控股的。在中國投了有60多支基金，大家耳熟能詳?shù)能涖y賽富等等都是我們投資的。通過他們我們在中國直接間接投資有800家中國企業(yè)。這種商業(yè)模式，回到今天的主題，左手牽的是廣大的金融機構(gòu)、機構(gòu)投資者的錢，右手是大量的PEVC基金，以及他們所投的企業(yè)，實現(xiàn)了產(chǎn)融結(jié)合。關(guān)于跨境問題，全球性的私募股權(quán)母基金有獨特的優(yōu)勢，比如中國國內(nèi)的企業(yè)，基金也好，假如說想在海外做并購，通過我們投的基金以及所投基金管理的管理團隊，能夠很好地，系統(tǒng)地找到非常好的標的公司，通過他們的團隊，能夠很好執(zhí)行好這個交易，通過和中國團隊的合作，又能夠很好做好后期的整合，通過這樣的布局，能夠?qū)崿F(xiàn)國際國內(nèi)資本的對接，國際國內(nèi)能力的整合。

劉斌：各位好，很開心參加這個論壇，我也是中關(guān)村股權(quán)投資協(xié)會的副會長，我是來自東方雨虹劉斌。我們公司主要業(yè)務(wù)有兩大板塊，一個是建筑防水材料，也是亞洲最大的防水服務(wù)提供商。第二是高能環(huán)境，主要是做環(huán)保的，做空氣、水以及土壤的處理。今天我們主要是探討產(chǎn)融結(jié)合國際化的問題，產(chǎn)融結(jié)合國際化對現(xiàn)在傳統(tǒng)制造業(yè)以及新興的環(huán)保行業(yè)是一個非常好的選擇。我們走向國際化特別需要基金，乃至有基金投資經(jīng)驗的，在各個領(lǐng)域有非常專業(yè)經(jīng)驗的金融機構(gòu)給我們支持和配合，這樣才能真正走出國門，還要把國際上先進的產(chǎn)品和技術(shù)通過重組并購的方式引進國內(nèi)，我們不能否認中國仍然是當今世界最大的建材市場，我們現(xiàn)在建材市場也需要升級換代，希望和各位專業(yè)人士有機會合作，共同走進國際市場，謝謝。

 張立鼎：大家好，我是張立鼎，很榮幸今天參加這個論壇，謝謝ZVCA和主持人。我是加拿大輔德資本的創(chuàng)始合伙人，我們是加拿大針對中型市場的投行，我們主要的業(yè)務(wù)主要做并購，并購顧問、融資、上市IPO。在2016年總共做了11億加幣的案子，有幾個案子是針對金礦，流行品牌和科技的案子。現(xiàn)在，我個人一部分業(yè)務(wù)是負責(zé)做加中的并購，很多的案子是針對環(huán)保、新能源、高科技的行業(yè)，謝謝大家。

David Adderley：你好，我是Celtic House的合伙人，首先感謝王會長邀請我來這里，我們是加拿大的創(chuàng)投基金，成立至今已經(jīng)有20多年的時間。我們主要在加拿大投資一些新興技術(shù)領(lǐng)域，是加拿大最活躍的基金，跟中國有很多的聯(lián)系。最近一個項目叫石墨軟件公司，他們在做定制化的安卓，主要的客戶是小米，已經(jīng)銷售了9000萬個終端了。加拿大有很好的投資環(huán)境，去年早些時候，中關(guān)村股權(quán)投資協(xié)會牽頭的融資交易，主要的投資者來自于中國，投資于加拿大的公司，通過這些資金能夠滲透到中國的市場。其中有一個辦公室就在北京，他們剛剛招聘了北京的首席運營官，這對中國來說是非常好的機遇，也是很好的在加拿大進行跨境投資的機遇。加拿大的人們和企業(yè)非常歡迎中國的投資，我將非常高興跟大家進行進一步的交流。

王志偉：大家好，華山資本用四個關(guān)鍵詞概括一下：一，我們是做成長期投資，比大家心目中的VC投的更晚一點。二是科技投資，大家比較熟悉對純商業(yè)模式創(chuàng)新的，我們關(guān)注有技術(shù)門檻、技術(shù)含金量的領(lǐng)域。第三個，我們做跨境投資，跟國內(nèi)大多數(shù)基金不一樣的地方，我們的投資有80%以上都投在了海外，尤其是在硅谷地區(qū)，我們主要投資在這個地區(qū)，一小部分也會投資于國內(nèi)。第四個關(guān)鍵詞中國視角，這是中國策略的概括，主要投資人包括國內(nèi)主權(quán)基金，以及歐洲和北美的主權(quán)基金，迄今為止管理了三支基金，被國際權(quán)威的基金評級機構(gòu)評為頂級的投資基金。我呼應(yīng)一下產(chǎn)融結(jié)合的主題，舉兩個最近投的案子，一個是支持國內(nèi)的企業(yè)，產(chǎn)品是很多年輕人騎車的小米平衡車，這是他們公司的產(chǎn)品，我們通過投資這家公司，支持他們收購了全球最大的平衡車企業(yè)，賽格威，是波士頓的企業(yè)，收購后這家企業(yè)發(fā)展非常好，已經(jīng)成為全球最大，也是技術(shù)最全面的企業(yè)，并且已經(jīng)開始進軍集權(quán)領(lǐng)域；另外一個產(chǎn)融結(jié)合的例子，國外投資的案例是投資了一個用人工智能方式做圖形圖象處理的企業(yè)，今年9月份這家企業(yè)被英特爾收購了，很短時間實現(xiàn)了幾倍的退出，還是很不錯的，這家企業(yè)從產(chǎn)業(yè)的角度，包括為它介紹國內(nèi)的大疆無人機，海康威視進行合作，現(xiàn)在技術(shù)已經(jīng)遷移到中國，同時在海外發(fā)展很好，連谷歌都是它的優(yōu)質(zhì)客戶，謝謝大家。

 何寧：我是弘高創(chuàng)意的何凝，我們是以設(shè)計為概念的上市公司，上市之前以設(shè)計為龍頭，包括材料和設(shè)備以及工程的整合。上市以后有三個維度，第一在傳統(tǒng)的大建設(shè)行業(yè)里讓它金融化、第二是在在傳統(tǒng)的大建設(shè)行業(yè)里讓它互聯(lián)網(wǎng)化，第三就是傳統(tǒng)的建設(shè)行業(yè)要生態(tài)化，具體的就是三足鼎立的狀態(tài)。要把文創(chuàng)能力，科技進步的能力+先進管理的能力，用比較全產(chǎn)業(yè)鏈的設(shè)計平臺承載，最終是要用先進的，以高端制造業(yè)為基礎(chǔ)的，不是以建筑業(yè)為基礎(chǔ)，不是基于數(shù)據(jù)的管控化，我們從高端制造業(yè)引進來的技術(shù)，形成PDM總的管控平臺做抓手，這是頂端。側(cè)端就是用金融打穿，我們整個產(chǎn)業(yè)鏈做閉環(huán)，從設(shè)計一直到材料、設(shè)備和施工，是一個完整的閉環(huán)，2014年2015年以并購基金的形式形成了簡單的閉環(huán)，未來還要加大細節(jié)，加大力度，加大一些科技含量和門檻的東西進來，這是左側(cè)端產(chǎn)業(yè)鏈的閉環(huán)。右側(cè)重要的支撐點是金融，第一步就是并購基金，弘高無論是高股東還是上市平臺，進行大量的并購基金，和不同的合作伙伴在做，沿著上下游產(chǎn)業(yè)鏈，我們稱之為把上下游產(chǎn)業(yè)鏈大建設(shè)行業(yè)里的珍珠挑出來，我們把它串成珍珠項鏈，形成一個完整的閉環(huán)服務(wù)，提高效率，因為整個建設(shè)行業(yè)最大的毛病是沒有效率，成本高昂。同時有四個痛點，第一缺資金，第二缺渠道，第三缺協(xié)同，第四沒有新型的風(fēng)控出現(xiàn)。依據(jù)這樣的模式，我們做的是體系內(nèi)的供應(yīng)鏈金融，把客戶拉到供應(yīng)鏈的圈子里來，首先經(jīng)過風(fēng)控解決它的資金，讓全產(chǎn)業(yè)鏈活起來。好的客戶有時候缺的太多了，甚至出現(xiàn)項目的問題，有可能出現(xiàn)債務(wù)重組，所以在金融這端，第一端是股權(quán)融資，第二是供應(yīng)鏈融資，第三是債務(wù)重組型的，重點的核心是PDM的管控平臺。我認為，中國的企業(yè)跟國外的企業(yè)有一個很大的不同，第一中國現(xiàn)有機會很好，有市場，有機會，但是最大的不足是管理能力差距太大，管理能力不是一天兩天磨合出來的，尤其一個大的體系，一個上市平臺，如果要有效率是要在管控上下工夫。2016年底才剛剛形成的弘高的大建設(shè)行業(yè)里的PDM管控平臺，也許是一個脫胎換骨的契機。謝謝。

張偉：好的，何總，您在打造一個產(chǎn)融生態(tài)圈。我們中科創(chuàng)資產(chǎn)管理公司是協(xié)同A股的企業(yè)，在歐美和日本尋找它想要的標的，同時我們做它的二三股東，這是我們的目標，包括去年下半年，我親自帶隊在日本設(shè)了辦公室，也邀請了日本產(chǎn)業(yè)界索尼董事長做我們的顧問，政府這塊，邀請了日本以前的副總理級別的人物做我們的顧問。我認為，日本更加適合亞洲落地的應(yīng)用，而且日本的總量也是比較大，相對來講距離也比較近，所以我們主攻日本。年后我們第二個目標就是在歐洲，準備在法國、英國、德國布局，同時也是跟日本的打法一樣，在產(chǎn)業(yè)界和政府界各邀請一個老大，再設(shè)辦公室，同時打造全球合伙人機制邀請兩三個在產(chǎn)業(yè)比較垂直、比較資深的團隊；可能下半年或者明年，我們再往美國走，我的目標是三到五年內(nèi)，做到30家A股10個行業(yè)企業(yè)的二股東，協(xié)同它往前發(fā)展。經(jīng)過半年的溝通，現(xiàn)在在國內(nèi)有六到八家企業(yè)初步達成共識，已經(jīng)實現(xiàn)我們的目標了。

張偉：中國改革開放36年來，在技術(shù)、人才、教育上有較大的缺失。現(xiàn)在看來，中國經(jīng)濟因為大量的外資來投資，在短時間內(nèi)把經(jīng)濟體吹這么大，造成國內(nèi)產(chǎn)業(yè)質(zhì)量比較弱，不利于經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。但對于每個想走出去的企業(yè)來說，是挑戰(zhàn)，也是一種機遇。我想問何總，海外并購，從估值、風(fēng)險包括運營、文化都可能會遇到很多問題，您認為您的企業(yè)要走出去，風(fēng)險該怎么控制，怎么來解決這個系統(tǒng)問題。

何寧：挑戰(zhàn)確實很大。從2015年國內(nèi)國外開始做產(chǎn)業(yè)鏈的合并、談判、并購，其實國外的成功率相對比較低，當然，這有很大的本土原因，本身以弘高而論，或者是大多數(shù)企業(yè)而論，真正走出去的能力是不足的。我們也在思考，走到海外，并購海外的目的是什么，還是根植于中國，把海外的能力引進到中國來。因為我個人認為，以弘高而論，和中國的市場相比，弘高還不著急把市場打到海外，反而是把海外的能力引進到中國服務(wù)，基于這個思考，我們是在海外挑選更多具備很強研發(fā)能力的設(shè)計機構(gòu)、研發(fā)機構(gòu)，這類的機構(gòu)不是很大，反而他們的PE值和中國比起來是很便宜的，PE反而是低的。但是確確實實不能出現(xiàn)運營失控的問題，我們談的時候一定有業(yè)績對賭，一定知道這家補充了我們什么，這樣我們聯(lián)手的優(yōu)勢就顯現(xiàn)出來了，包括一些有科技含量的東西。最近我們也在談一家歐洲非常有名的家具品牌，利潤也不錯，而且它本身就是上市公司，即使控股了，通常還會留相當?shù)墓煞萁o經(jīng)營者，不會全部拿回來。

再有，在這個過程中我們發(fā)現(xiàn)，在設(shè)計并購的時候，其實中國有很多的機會，因為中國的建設(shè)項目雖然近期下滑，但是跟國外比仍然多很多。我們2016年步子比較快，2017年會更加快，希望有張總這樣的機構(gòu)協(xié)助，弘高要整合大建設(shè)的領(lǐng)域，總體35萬億的總產(chǎn)值，這是非常巨大的，包括雨虹防水也是很大的上市公司，也是其中的一環(huán)，這個行業(yè)是非常有前景的，如果未來有先進的管理理念，包括資源、機會和資本，我們很愿意和張總的體系對接，你要挑30個企業(yè)，10個行業(yè)，我認為弘高設(shè)計的是巨大的產(chǎn)業(yè)。

張偉：一會我們聊，有一個巴菲特的模式。張總您講一下。

張立鼎：貴公司以后發(fā)展前景很激勵我，不過您好像只提到歐洲、美國和日本，沒有提到加拿大。要注意加拿大，加拿大是經(jīng)常沒有被關(guān)注到的國家，雖然地面很大，但是確實有很多獨特的項目，比方說黑霉手機，沒想到這么小的行業(yè)會出現(xiàn)全球這么大的手機公司，雖然現(xiàn)在不是很成功了。像芭樂迪是做燃料電池的，加拿大有非常多的項目，就是因為它沒有受到太多的關(guān)注，對它來說有幾個影響：一個是估值，大家都聽到在硅谷、中國、以色列很多科技的案子，估值比較高，但是相對在加拿大估值就沒有這么高；第二，如果像何總剛才說的，進入到中國，加拿大有這個愿望，因為加拿大的資本市場比較弱，在談判中要求它進入到中國是比較優(yōu)勢的談判的方法，如果成熟的企業(yè)，很多資本追逐它，要在談判并購當中會非常困難，所以我鼓勵大家多考慮加拿大。

張偉：我們多關(guān)注。王總回答，我剛才說了，您在資本的層面，根據(jù)美國的狀態(tài)，能不能給我們大家一些好的意見。

王志偉：我們雖說是年輕，已經(jīng)在硅谷投資扎根7年了，結(jié)合自己的投資實踐說一點我們的觀察和經(jīng)驗分享。剛才提到估值，其實無論在國內(nèi)還是國外，尤其是所謂的明星項目或者是熱點的行業(yè)，經(jīng)常會有估值的泡沫，投資也是有周期的，有旺年和冷年，從大趨勢來講，在海外包括硅谷在內(nèi)，現(xiàn)在有估值的修正。但是從我們作為成長期投資來說，自己的觀察更多的是對前期獨角獸企業(yè)或者是巨型企業(yè)作很多投資調(diào)整，對成長期包括再早一點的項目，我們認為目前的估值還是相對穩(wěn)定的。另外，我非常同意何總提到的，其實包括美國，在加拿大，總體來說資本市場無論是二級市場還是一級市場，相對比國內(nèi)應(yīng)該說更加理性，整個的估值其實相比起來，我們覺得是更有吸引力的市場，有些人有類似的體會。另外，從作為有中國背景的投資人看待投資的時候，不僅僅是表面的財務(wù)數(shù)據(jù)的估值，還有很多潛在的，運用中國視角發(fā)現(xiàn)的潛在的價值。舉個例子，比如說我們提到的通過投資支持（英文）這家企業(yè)收購賽格威，就是街上騎的獨輪車，小米9號就是它出品的，他們收購賽格威的時候，有很強的協(xié)同效應(yīng)，我們和公司的管理團隊一塊交流，包括和對方交流的時候，共同創(chuàng)造出來價值。舉個例子，賽格威作為老牌的美國平衡車企業(yè)，在全球有400個核心專利，300多個銷售渠道，（英文）雖然發(fā)展不錯，其實在中國一直發(fā)展下去也不是沒有競爭對手，將來可能是一片紅海，從市場擴展和核心技術(shù)、品牌和銷售渠道的擴張來說，這些并購項目里都體現(xiàn)了一些協(xié)同效應(yīng)。還有一個潛在的、在實現(xiàn)并購之前不容易被人發(fā)現(xiàn)的問題，實際上在國內(nèi)，尤其以深圳為基礎(chǔ)的硬件供應(yīng)鏈，它的效率是非常高的，賽格威的生產(chǎn)都是在墨西哥，收購賽格威以后，從非核心硬件開始，逐漸開始替換，運用深圳很強的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)，整個成本結(jié)構(gòu)有很大的降低，對企業(yè)的發(fā)展，利潤的創(chuàng)造提供了很大的優(yōu)勢，包括現(xiàn)在收購以后，在硅谷設(shè)立辦公室，進軍機器人企業(yè)，這也是中國企業(yè)家們很有前瞻性的步驟，用一個結(jié)果說話，就以這個案例舉個例子，當時在做收購的時候，包括賽格威，投后估值是2億美金，在我們實現(xiàn)收購，打造出一個潛在的價值以后，之后來的投資人，包括新加坡的主權(quán)投資基金GIC，美國的英特爾，他們在后續(xù)投資中，估值就已經(jīng)達到了12億美金，不到一年的時間就實現(xiàn)了6倍的回報，這是除了財務(wù)投資，通過產(chǎn)業(yè)角度創(chuàng)造出更多價值的比較有代表性的案例。

張偉：希望以后多給我們推薦項目。你認為加拿大跟中國的產(chǎn)融結(jié)合，你們更應(yīng)該具備哪些聚焦的東西，同時能給中國創(chuàng)造什么價值？

David Adderley：一個很好的例子，我之前說過一個公司，小米是它很大的客戶，在這個案例當中，是有中方投資進入加拿大，然后把產(chǎn)品投入到中國，甚至到全球的市場，ZVCA也參與到當中來。此外，也有中國人在北京設(shè)立了全資的外資公司，幫助我們招聘當?shù)氐娜瞬牛覀儎傉衅噶艘粋€新的首席價值轉(zhuǎn)換執(zhí)行官，下周就會就職，中國投資人肯定會給加拿大帶來價值。另外在價值轉(zhuǎn)換之前，我們已經(jīng)看到這個公司有了很好的估值，下一輪的投資大約是4到5億的估值，現(xiàn)在這家公司做得非常好，我們看到中國的投資人能夠在當中找到價值，和美國相比，我贊同這位同事的說法，美國市場可能估值較高一點，在加拿大估值相對低一些，因此進入加拿大是一個合理的選擇。還有剛才說的獲得資本，在這方面加拿大通常被人忽視，中方的投資人可以到加拿大和當?shù)氐暮献骰锇檫M行合作，有很多的技術(shù)適合于中國落地，可以利用中國的平臺加速合資公司的發(fā)展。結(jié)合中國自己的優(yōu)勢，用比較低的成本獲得業(yè)務(wù)的成功。現(xiàn)在政治環(huán)境在很多方面有貿(mào)易方面的擔(dān)憂，中國和加拿大都是貿(mào)易大國，加拿大總理幾個月前訪問了中國，我們看到有巨大的潛力，雙方增加了資本的流動和雙邊的投資。

劉斌：剛才何總講了，實際上中國的建材行業(yè)是巨大的市場，剛才說30萬億，像防水這個行業(yè)，在建材市場有2000億的市場，目前在整個市場中，進行升級換代已經(jīng)迫在眉睫了，現(xiàn)在建材市場假冒偽劣產(chǎn)品占了60%以上，不是危言聳聽。我作為建筑行業(yè)一員，通過我們國際化視野，把國際上更好的東西引進到中國，作為傳統(tǒng)制造業(yè)的企業(yè)，我們在這方面的經(jīng)驗非常欠缺，非常希望大家?guī)臀覀儗ふ疫@樣的標的物，把這個事情做成。

我們在實際做的過程中遇到的問題，無論是基金也好，并購也好，很多基金公司的專業(yè)度不夠，產(chǎn)業(yè)專業(yè)度不夠，我在跟他說一些東西的時候理解不夠，同時在外面找標的的時候?qū)I(yè)不夠，找的項目對我們的針對性不強，所以我們做了很多具體工作，到真正采取進一步動作的項目并不多。前段時間剛收購了德國的DAW公司，這是一家涂料企業(yè)，完全是靠自己的能力做了這樣的收購行為，我們也非常希望得到相應(yīng)的支持和配合。所以在產(chǎn)融結(jié)合里，尤其是做產(chǎn)業(yè)基金，在產(chǎn)業(yè)方面的專業(yè)應(yīng)該有進一步的細化，進一步的提升，這樣才能在產(chǎn)融結(jié)合中的速度加快。因為專業(yè)不夠，溝通的成本是很高的，有時候做一些事情，熱情很高，隨著時間的漫長，很多東西不能落地，造成熱情慢慢冷淡下去，說得很熱鬧，實際上做起來有很多的困難。我們作為傳統(tǒng)制造業(yè)，很多時候想走出去把產(chǎn)品賣到全世界，這是一個想法，但是要有針對性，我們關(guān)注點都是在歐美和發(fā)達國家，還有包括海外一些不發(fā)達國家，我們可以把我們的產(chǎn)品到不發(fā)達國家做推廣。比如“一帶一路”，我們現(xiàn)在在國內(nèi)做PPP項目，如果把視野放得更高，和政府達成協(xié)議，到一切經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)，利用資本優(yōu)勢，制造的優(yōu)勢，包括人力資本各方面的優(yōu)勢拓展新的市場，在這兩方面我們要更多的思考，拿出一些解決問題的辦法，讓產(chǎn)融結(jié)合走得更快更高。

張偉：劉總普遍缺一個特別了解你資本，能下工夫給你找東西，回來再結(jié)合產(chǎn)融的人，完全靠投行這個面太寬了，一定是投行+投資，反手做資本運作。我一看東方雨虹PE20倍，市值將近200億了，盈利能力很強，這種企業(yè)是非常好的，企業(yè)能賺錢才是核心。路躍兵總的母基金非常專業(yè)，您評價一下。

路躍兵：剛才劉總給我們做資本和金融的人提了很大的要求，做產(chǎn)融結(jié)合，從產(chǎn)的角度講，金融方面的發(fā)展非常快，相反可能資本怎么補這個產(chǎn)業(yè)的能力有待提高，像美國一些比較好的基金，是對產(chǎn)業(yè)的理解力，對產(chǎn)業(yè)的運作能力都是比較強的。舉個例子，像大家耳熟能詳?shù)娜蜃铐敿塁EO，他從GE出來以后在一家私募股權(quán)公司做，這就說明未來國內(nèi)PE企業(yè)也要做轉(zhuǎn)型升級，就是你要把運營能力，對產(chǎn)業(yè)的把控理解能力和運營能力提上去。

回應(yīng)張總的幾個問題，作為一個國際性的，包括在國內(nèi)和國際等主要市場，在主要的發(fā)展中國家，金磚四國，我們有很強的布局能力，母基金現(xiàn)在有幾個考慮，第一個它有很強的全球?qū)ふ翼椖康哪芰Γ驗樗鼤己艽蟮木殖鋈ィ旅娴耐顿Y團隊會做很多工作去挖掘，像在美國中小并購基金，投了38支團隊的基金，在這38支團隊中，覆蓋美國的就是38個州，這種覆蓋能力是一般的企業(yè)和基金很難做到的，有了這種能力之后，這就對應(yīng)到張總說的估值問題，我們拿到的企業(yè)，像我剛才說的基金，平均的倍數(shù)是16.8，去年中國到海外并購拿到的平均是13，這就是一個差距。第二在風(fēng)險上來講，因為有不同的階段，通過跟投，進一步的投資，有這樣的機制里面，風(fēng)險會降低很多，為后面的并購打下了非常大的基礎(chǔ)。我的意思是說，這種全球性母基金在這方面能夠幫助中國的企業(yè)做一些產(chǎn)融結(jié)合的事情，謝謝。

張偉：時間關(guān)系，下面有請符總。

符冠華：我們是做產(chǎn)業(yè)的，不是做投資的，我們上市公司一直追求高速發(fā)展，企業(yè)也想成為世界性的企業(yè)，想為全世界服務(wù)，我們不是為了國際化而國際化。就像西班牙這個并購的公司，在全球45個國家有業(yè)務(wù)，16個國家有子公司，我們花了一千多萬歐元就并購?fù)炅耍绻覀儾贿M去它就運營不下去了，它看重的是中國的概念，“一帶一路”的概念，我們看重的它的國際化的能力，這種雙贏的點就找到了。而且我覺得關(guān)于這一點，如果我們要自己建這種能力，無論如何也建不了現(xiàn)在構(gòu)建企業(yè)的能力，你再摸索10年，不僅僅是時間浪費，可能經(jīng)費也浪費了。你們搞投行的，有這么多信息的，應(yīng)該和我們不是做投資的，就想把企業(yè)做好的公司一起合作，共同往前推進，我們對于這種需求非常急迫。而且我們現(xiàn)在面臨最大的困難，不僅僅是找項目，項目到手以后怎么管理好，怎么投入管理精力，中國企業(yè)離這個距離還有點大，但是已經(jīng)到這個點上，很多企業(yè)愿意把自己推到這個水平，我們2016年就成為國際化公司，今年的招聘中就有20%人員來自海外，慢慢越來越多人進入到這個領(lǐng)域。高管每年要出去培訓(xùn)，在一個企業(yè)里高管呆一兩年，都有這樣的計劃，如果能找到這些企業(yè)，很多是值得投資的。David Adderley已經(jīng)給我推薦了加拿大的一些項目。中國還是有一些企業(yè)愿意去走的，不僅僅是為了搞投資，而且還愿意把產(chǎn)業(yè)做上去，也愿意為世界做服務(wù)的。

蔣華君：首先，國際化并購需要和企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略互補，第二，在并購中要考慮風(fēng)險。第三，目前上市公司管理細則里還是有一些考量的，第一個你的并購標的是上市公司股份的10%的限制，你想到的標的可能會有一些限制。第二，國際化并購中有一些不確定性因素，包括想不到的因素，這種情況下，可能需要3個月的忍耐，有的不能從事并購的籌劃，這也是一個限制。第三個，目前上市公司的估值方法和市盈率，就是企業(yè)價值的衡量標準有兩個不同的基礎(chǔ)，往往會導(dǎo)致后面的一級承諾實現(xiàn)不了，控股股東就要承擔(dān)這個義務(wù)。呼吁一下有關(guān)部門，特別是關(guān)于鼓勵產(chǎn)融結(jié)合，能夠更好地實現(xiàn)上市公司的價值，也能夠為上市公司有更好的發(fā)展，所以還要有更多政策上的支持。

張偉：產(chǎn)融結(jié)合我有一些自己的經(jīng)驗，尤其是當我看到的一些企業(yè)，日本人對江浙人的印象不好，沒有別的意思，我只是代表那一刻的反應(yīng)。尤其是溫州人去日本，買這個，買那個，最后回來沒有消息了，電話和郵件都沒有。之后問我，你有學(xué)習(xí)嗎，你來你要買什么，我說什么都不買，我是來合作的，我作為平臺，是來做協(xié)同的。他說你這個挺好。不要吹牛，中國很多人好面子，買這買那，最后什么都沒有買。我們?nèi)チ酥蠛苷嬲\地講，首先中國有巨大的市場，日本的老齡化，日本經(jīng)濟多年低迷，如今也要振興，2020年奧運會是一個機會，所以我們在日本也看了很多好的東西，確實估值比較低。我的策略是，我們先做一個小股東，盡量做董事，因為我選的標的都是上市公司，上市公司有流動性，不要買沒有上市的。不要說去就是為了并購你，而是相互合作，在日本，我是企業(yè)的小股東，你要帶你的團隊到中國來建研發(fā)中心，在這邊我是大股東，如果我們在日本參股，就會有中國概念，股價最少漲30%，全世界都是一樣的。同時，它如果來了中國以后，可以在幾個板塊上先做研發(fā)孵化，而不是馬上大刀闊斧地干。我講的策略是除了以上，并購也要做，你做生意做業(yè)務(wù)是一個概率，不是說干一個就成了，你要把面鋪開，這樣概率就比較大。歐美加也要去考慮這種模式，你找的團隊最好像我這樣，具備企業(yè)家精神的團隊，因為我是責(zé)任心很重的，我在部隊的時候目標就是成為偉大的企業(yè)家，讓一幫人都成為偉大的企業(yè)家才是我要做的事。如果用三到五年做起來了自然了不得，因為你投的是上市公司，而且是有流動性的。當然在公司上市前也要投，側(cè)重點不一樣。我和王會長講今年的任務(wù)是，你要給我介紹具有競爭力的企業(yè)家，我要跟他拍拖，然后結(jié)婚。

時間關(guān)系就到這里，中科創(chuàng)資本在3月底會在博鰲論壇有一個分論壇，是關(guān)于產(chǎn)業(yè)金融生態(tài)圈，如果參加博鰲的歡迎接下來參加中科創(chuàng)之夜，具體我們再探討，跟這些企業(yè)家學(xué)習(xí)，分享，共贏。謝謝大家。