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大健康是股權(quán)投資近年的熱點話題之一，醫(yī)藥保健成為世界各國人民的基礎(chǔ)需求，并不斷升級。面對強勁且多元的國內(nèi)需求，股權(quán)投資人如何尋找到屬于自己的投資路徑，聽聽來自業(yè)界一線經(jīng)營者與投資人的想法是一個不錯的選擇。

2017（第五屆）國際視野下的創(chuàng)新與資本論壇精彩觀點回顧

論壇主題：國際視野下的大健康投資機遇

主持人：中信產(chǎn)業(yè)基金副總裁 何風(fēng)志

嘉賓：江蘇華生基因數(shù)據(jù)科技股份有限公司董事長 饒江

北京慈記網(wǎng)絡(luò)科技總裁 韓小紅

國藥集團上海利康醫(yī)藥副總經(jīng)理 徐美菊

華夏遠(yuǎn)景基金董事長 付業(yè)輝

北控醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)集團有限公司董事局主席 祝仕興

北京國壽星牌健康管理投資有限公司總裁 邢文博

中國銀河投資管理總裁 王學(xué)軍

何風(fēng)志：大家好！大健康領(lǐng)域論壇是大家非常關(guān)注的，我們的嘉賓既有投資人，又有做實業(yè)的。我相信這個論壇會非常精彩。我們這些嘉賓有上市公司，像祝總北控醫(yī)療健康是香港上市的公司，也有饒江總新三板上市的公司，韓總北京人都知道慈銘體檢，馬上要進(jìn)入資本市場，而且她在做二次創(chuàng)業(yè)，付總，徐總做實業(yè)，做藥，做醫(yī)療機構(gòu)，邢總曾經(jīng)擔(dān)任最大的保險公司養(yǎng)老集團的第一任總經(jīng)理。所以，這些都是實業(yè)出身，王總是銀河投資，下面有中國最大的券商，銀河證券兄弟公司。

先談第一個問題，醫(yī)療健康投資很熱，大家根據(jù)自己所在機構(gòu)的情況，談一談你們這個機構(gòu)在這方面有什么投資？或者有什么想法，有什么機會？

饒江：我們是做實業(yè)的，我們實際上作為創(chuàng)業(yè)也算是投資。我特別想跟大家介紹一下，在基因這個方向，基因跟人的健康關(guān)系非常密切。我現(xiàn)在特別強調(diào)一點，基因發(fā)展到現(xiàn)在慢慢進(jìn)入到中后期。那么，前期我拿像英特爾，像半導(dǎo)體，像計算機這個行業(yè)做一個比喻，過去關(guān)注的技術(shù)階段都還在儀器、試劑，類似于半導(dǎo)體超大規(guī)模集成電路，昨天我看到人的基因組全部測序成本今年有望降到100美金以內(nèi)，在我們這個行業(yè)的人知道這又是一個奇跡，大約30億美金這樣一個規(guī)模降下來，降到100美金，用了多少年，1990年開始。

現(xiàn)在到什么階段呢？現(xiàn)在應(yīng)該到出現(xiàn)微軟和往后的互聯(lián)網(wǎng)這個階段了，再往后會產(chǎn)生大量的基因組數(shù)據(jù)，一個人的基因組數(shù)據(jù)目前做出來，做科研達(dá)到100G規(guī)模，要做腫瘤，做精準(zhǔn)研究還是大幅增加這樣的數(shù)據(jù)。所以，后來的數(shù)據(jù)分析，以及它的應(yīng)用，希望各位重點關(guān)注。一個新的時代我覺得又到來了。

韓小紅：我現(xiàn)在做一些小的投資，做投資的主要想法是學(xué)習(xí)，我覺得大健康領(lǐng)域是一個風(fēng)口，現(xiàn)在各個賽道都有機會，只要產(chǎn)品質(zhì)量能夠滿足客戶的需求，技術(shù)不斷更新，能夠延緩人們的衰老方向，我都覺得很有機會。剛才主持人說我二次創(chuàng)業(yè)，事實上也不叫二次創(chuàng)業(yè)，我自己本性上還是喜歡做創(chuàng)新的事，喜歡從無到有，特別是做了十幾年的體檢，我覺得欠的賬太多，在檢后增值服務(wù)，在大數(shù)據(jù)的健康管理這一塊還是有很大服務(wù)空間，雖然現(xiàn)在很多人看衰健康管理，但是我特別認(rèn)同王俊峰總說的話，我覺得健康管理就是在拐點前，因為健康管理有很多預(yù)測，到2020年醫(yī)療服務(wù)模式將會從診所，醫(yī)院的服務(wù)模式過渡到以家庭為單元的更多的服務(wù)場所，這樣的變化必然驅(qū)動健康管理個性化精準(zhǔn)自我需求的發(fā)展。還有比如國家政策的推動，2015到2020年全國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)國家明確指出到2020年希望實現(xiàn)全國人口信息化還有個人電子健康檔案以及醫(yī)療電子信息三大數(shù)據(jù)的融合，然后形成動態(tài)更新，這樣的變化必然驅(qū)動著健康管理的發(fā)展。所以我在這塊開始上路了，做了一些投資，同時親自引領(lǐng)這樣的行業(yè)。所以，我覺得健康管理等到2020年也只有四年的時間，如果現(xiàn)在不去參與，可能就來不及了，雖然大家認(rèn)為現(xiàn)在還不是強需求，硬需求，但是確實跟我們每個人的生活息息相關(guān)。我認(rèn)為這是一個大健康很有需求的一個方向。

徐美菊：方向是對的，因為我們國家個體醫(yī)療很少，從投資上來說，大家都想在這兒找機遇，但是醫(yī)療就是一個紅十字，藥品是一個綠十字，這個橫向的綜合性知識也很強，縱向深度也很深，剛才講拐點，其實橫向和縱向的焦點，我們?nèi)绾握医裹c，醫(yī)療大健康是服務(wù)于人的涉及到生命安全的。如何找焦點呢？我從2014年開始，大家知道賣藥兩票制，在政策下，我們沒有真正按照人的病癥，都是掛著醫(yī)院的牌子，為什么都上協(xié)和、301，上上海長征，上瑞金呢？因為有專家，大家來的都是投資人，一定要慎重。我這兩年投資了一個也是虧損了，我自己拿過來，我按照我的思路研發(fā)，在技術(shù)上來說，人又是參差不齊的。這個題目真的太大了，風(fēng)口也好，追風(fēng)也好，迎著風(fēng)也好，一定要慎重，等著看好了再投資。比如糖尿病、大醫(yī)生，這些都是往里投資，一點都不看好。所以，這個行業(yè)是很好的行業(yè)，但是也是一個很精準(zhǔn)的行業(yè)。像姚總，做了基因很多年了，姚總很專業(yè)，2000年美國搞人類數(shù)據(jù)，現(xiàn)在他在公安部DNA檢測有上萬個估計都用著，但是都是不同行業(yè)，不同專業(yè)的人在做的一些事情，有的行業(yè)也是走彎路，但是其他的很好，其他的做健康的真的不是很看好。像大醫(yī)生，其實從慢病管理，從初衷來講是為了健康和管理。現(xiàn)在錢燒到哪兒不知道了。

付業(yè)輝：今年整個大健康行業(yè)有幾件大好事，上個月《中醫(yī)藥法》頒布了，中醫(yī)藥全行業(yè)2014年的時候工業(yè)總產(chǎn)值已經(jīng)7000多億了，2020年整個中醫(yī)藥大產(chǎn)業(yè)將會破歷史紀(jì)錄高達(dá)到3萬億，增長十分驚人！中國的醫(yī)藥行業(yè)有兩個詞，一個叫做仿制藥，一個叫仿制器械，中國醫(yī)藥行業(yè)非常熟練的拿來主義，用中國的成本優(yōu)勢，依靠咱大量的消費人群，做出了很多不錯的醫(yī)藥公司。

在美國、以色列、日本等醫(yī)藥發(fā)達(dá)國家，他們單一品種一年銷售額就高達(dá)幾十億美金，而我們中醫(yī)藥為魂延續(xù)幾千年的中國一個能抗衡的品種都沒有，反而中藥仿制藥在日本、韓國，這兩個國家仿制我們的漢方做得比我們自己還好得多，很多中國人去韓國日本買漢方藥已經(jīng)是非常熱門的現(xiàn)象。

我認(rèn)為這種現(xiàn)象會很快得到改變，隨著饒江總他們基因行業(yè)，細(xì)胞學(xué)，生物醫(yī)藥技術(shù)的發(fā)展，五年到十年，我們整個中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將會迎來突破性的契機大發(fā)展。我為什么這樣說呢？一個行業(yè)得從她的根本說起，醫(yī)藥行業(yè)的最終目的是治病，你治不好沒有效果，說什么好聽的都是沒有用的。如何把我們中醫(yī)藥的好東西借助西醫(yī)的細(xì)胞學(xué)，基因技術(shù)，把藥草、人體的原理搞清楚，讓這些技術(shù)將各種有效成分以及生命密碼分析破譯出來，使之能夠更加精準(zhǔn)的匹配我們的個體病癥，如果我們的行業(yè)能夠借助利用這些生物技術(shù)手段來發(fā)展我們中醫(yī)行業(yè)，就能夠極致的提高我們中醫(yī)臨床無可匹替的有效率，那個時候會是中醫(yī)藥行業(yè)重大的風(fēng)口，我覺得這個風(fēng)口會非常快，因為中國創(chuàng)業(yè)者們都異常聰明，善于聽懂，善于琢磨。剛才我和繞江總私下在聊，他說美國的一家基因檢測公司能把個體檢測費用降到100美金以下，那真的很便宜，人說10年一代人，技術(shù)的迭代比人迭代要快得多。

另外，中醫(yī)藥行業(yè)高端人群的消費一直在增長，我在前年投的一個中醫(yī)館，一個高端消費者為他和自己的家人花三五十萬來中醫(yī)養(yǎng)生真的很平常，而且我們從來沒有做過推廣，靠口碑自然增長，現(xiàn)在我們會員已經(jīng)不少了。所以，請臺下的投資人可以關(guān)注這個上萬億的巨大行業(yè)，等風(fēng)來，提前扒拉出幾家未來的上市公司還是不難的。

何風(fēng)志：付總對中醫(yī)，中藥比較看好，她的特點除了高顏值之外，另外一個特點就是投資人中很少能會親自開中醫(yī)處方的一個投資人。你們要想條例可以到深圳的中醫(yī)館看一看。

祝仕興：北控最早做燕京啤酒，紅星二鍋頭，從這個產(chǎn)業(yè)開始起步，1979年改革開放以后，北京市政府在香港設(shè)立北控集團也作為市政府在海外設(shè)立的窗口公司，業(yè)務(wù)逐步延伸至城市能源、環(huán)境、交通、綜合管廊、規(guī)劃設(shè)計與項目管理、智慧城市、現(xiàn)代城市服務(wù)、科技服務(wù)、高端裝備制造、金融服務(wù)與價值投資等十一大板塊，已拓展至全國371個城市。整個產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展最早從20多億，發(fā)展到目前總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)2077億元，年收入704億元，位列“中國企業(yè)500強”第194位。到目前為止北控依然是北京市國企里面最賺錢的，基本上我們的利稅都是排第一的。

北控為什么投資醫(yī)療健康？當(dāng)時北京市政府給北控提出要求，北控主要做現(xiàn)代城市一體化綜合服務(wù)，要把定位逐步向民生傾斜，更加關(guān)注民生，有效的履行社會責(zé)任。北控把整個集團的行業(yè)進(jìn)行了梳理，競爭性的行業(yè)對我們來說確實難度比較大，房地產(chǎn)不能做，要選擇我們具有優(yōu)勢和強大背景資源的行業(yè)。北控有什么資源？第一，北控在募集資本方面具有很強的優(yōu)勢。因為它也是北京市駐海外的窗口，以深化產(chǎn)融結(jié)合為產(chǎn)業(yè)金融平臺的出發(fā)點，“以融促產(chǎn)、以產(chǎn)促融”，以管資本為手段推進(jìn)資產(chǎn)管理。成功運作了北京燃?xì)狻⒈笨厮畡?wù)、中國燃?xì)獾劝咐蔀橄愀圪Y本市場公用事業(yè)領(lǐng)域的資本投資運營領(lǐng)先企業(yè)。另外，北控有很多土地資源，尤其在北京區(qū)域內(nèi)有很大土地儲備，如果選擇的行業(yè)可以把土地資源運用起來，通過高效整合將充分發(fā)揮其潛在價值。在行業(yè)選擇上，經(jīng)過研究國家最新產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)劃布局、探討國內(nèi)外民生相關(guān)行業(yè)的發(fā)展形式、綜合市場大環(huán)境發(fā)展趨勢，最終我們定位醫(yī)療健康將是未來一個很好的風(fēng)口。業(yè)務(wù)定位為醫(yī)療養(yǎng)老大健康產(chǎn)業(yè)后，北控首先把一線城市的土地資源撥過來，這一點肯定比普通的投資人更大手筆。土地資源包括北京四環(huán)邊最好的土地及上海的土地，同時北控在資本方面也給予了大力支持。同時，我們引進(jìn)了很多專業(yè)人才，圍繞醫(yī)療健康相關(guān)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行區(qū)域布局。通過摸索與調(diào)查，單靠醫(yī)療、養(yǎng)老實體運營管理，來做一個上市公司利潤的增長非常緩慢。因為我們做地產(chǎn)的都知道，隨便一個地產(chǎn)項目做完至少10億、8億的賺到手了，但是醫(yī)療健康行業(yè)，至少前兩年在業(yè)務(wù)布局和經(jīng)營上面要有一些投入，但是利潤還是能夠保證的。我們現(xiàn)在北京、上海有幾百畝地，基本圍繞大健康產(chǎn)業(yè)定位。

在養(yǎng)老領(lǐng)域，我們旗下有一個“金太陽”智慧養(yǎng)老服務(wù)品牌，是國內(nèi)最早采用信息技術(shù)提供養(yǎng)老服務(wù)的機構(gòu)之一，以“保障、陪伴、扶助”為特色的金太陽“沒有圍墻的養(yǎng)老院”模式被譽為中國居家養(yǎng)老服務(wù)模式的創(chuàng)新典范。構(gòu)建以居家社區(qū)為基礎(chǔ)，機構(gòu)養(yǎng)老為補充，將[互聯(lián)網(wǎng)+]概念和技術(shù)應(yīng)用于養(yǎng)老服務(wù)體系中，為城市（政府）提供系統(tǒng)性智慧養(yǎng)老解決方案、為老齡群體提供一站式養(yǎng)老服務(wù)、為老年產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更多商機。同時整合了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)上下游醫(yī)養(yǎng)家具公司，建立了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)完整閉環(huán)，形成了我們自己獨有的健康養(yǎng)老模式。“金太陽”做了十年，現(xiàn)在會員數(shù)已達(dá)到60萬，300多個網(wǎng)點，截止目前已發(fā)展北京、上海、福建、石家莊、無錫、蕪湖等多個地區(qū)。

我們投資的第二個產(chǎn)業(yè)就是分級診療，2016年國務(wù)院常務(wù)會議上提出深化醫(yī)改的重點為“在全國70%左右的地市開展分級診療試點，使城市家庭醫(yī)生簽約服務(wù)覆蓋率擴大到15%以上。”我們開發(fā)了“基于家庭醫(yī)生簽約的分級診療平臺”，利用“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”共同優(yōu)化醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)。在家庭醫(yī)生簽約方面，我們是國內(nèi)首家實現(xiàn)與醫(yī)保對接的有償移動簽約平臺，提高了醫(yī)生的工作效率和服務(wù)質(zhì)量，方便了居民進(jìn)行可靠有效的健康管理、便捷就醫(yī)，助力政府決策的實施和監(jiān)管，實現(xiàn)真正的興業(yè)惠民。

另外，還有一方面是金融手段，北控現(xiàn)在快速發(fā)展，明顯做的比較好的包括啤酒、水務(wù)、垃圾環(huán)保是領(lǐng)先的，確實得益于北控把金融的手段用到產(chǎn)業(yè)。我們水務(wù)從六年的時間從零做到世界第三，為什么能夠快速發(fā)展，這得益于我們在海外的融資成本。我們現(xiàn)在做地方產(chǎn)業(yè)布局，地方政府都在談醫(yī)療健康，要蓋醫(yī)院，要投資養(yǎng)老院之類的，我右邊借給你錢，相當(dāng)于PPP模式，然后左手交給我們運營。因為我們是新人，不像韓總已經(jīng)做很多年，我們還是從投資角度做產(chǎn)業(yè)。未來醫(yī)療健康這個產(chǎn)業(yè)還是有發(fā)展的，健康一方面是投資健康產(chǎn)業(yè)，投資一定要投，另一方面還要投資我們自己的身體健康，所以這兩個“健康”一定要投，謝謝大家！

邢文博：大家好，中國人壽做大健康產(chǎn)業(yè)也經(jīng)過了多年摸索，涉及醫(yī)療、實業(yè)健康基地等比較完整的大健康產(chǎn)業(yè)鏈。剛才祝總談到北控讓人羨慕的土地資源還有低成本的融資能力。中國人壽的資源優(yōu)勢也是在資金方面和客戶資源方面，其具有較低的資金成本。同時，中國人壽通過與和星牌集團合作，利用星牌集團的土地物業(yè)資源和成功的經(jīng)營項目優(yōu)勢來開發(fā)運營健康養(yǎng)老，也有健康管理和溫泉健康養(yǎng)生等多產(chǎn)品的大健康服務(wù)平臺，這與我原來做的純機構(gòu)養(yǎng)老不同，現(xiàn)在是把健康管理和養(yǎng)生作為又一個拓展新的方向。

中國的保險產(chǎn)品尤其是健康險與發(fā)達(dá)西方的國家比還是有不少差距，在產(chǎn)品品類上不如北美、香港選擇性多，今天中國人壽從做金融產(chǎn)品到投資健康服務(wù)產(chǎn)品，是很好的將金融與服務(wù)實體打通。幾年前，我們在美國考察，養(yǎng)老同行非常羨慕的是我們的市場。他們展望中國幾大產(chǎn)業(yè)商機的時候今天我們看到都基本實現(xiàn)了。第一，中國的高鐵是全球第一；第二，互聯(lián)網(wǎng)電商也是第一。接下來還會有的第一就是大健康和養(yǎng)老。我想等到臺上的諸位該進(jìn)入機構(gòu)養(yǎng)老的時候，那時候中國老齡人口將達(dá)到4億。包括我剛才談到這三大產(chǎn)業(yè)，實際上都是以龐大的消費人群作為基數(shù)，而且消費能力逐年提升，只要是好產(chǎn)品，給客戶帶來有價值的健康產(chǎn)品就一定有需求。中國人壽和星牌集團正是看到這樣的社會需求，又有資金和可以設(shè)計更多的健康有關(guān)的保險產(chǎn)品等優(yōu)勢，有共同的目標(biāo)，所以才共同合作，共同投身這養(yǎng)一個朝陽產(chǎn)業(yè)。

選擇做機構(gòu)養(yǎng)老，首先要把產(chǎn)品做細(xì)分，選擇客戶端后再做產(chǎn)品投入。這方面，國家提倡的養(yǎng)老結(jié)構(gòu)是9073以及北京市曾提出的9064目標(biāo)，90%居家，6%社區(qū)養(yǎng)老，其中的3%或4%指的是進(jìn)入機構(gòu)養(yǎng)老的比例。對于高凈值老人，他們希望在生活在一個富足幽雅、高品質(zhì)的機構(gòu)里安度晚年。中國人壽活躍客戶達(dá)1.8億，我們將從中國人壽和星牌集團的原有客戶群為主開發(fā)產(chǎn)品，打造一個高品質(zhì)的機構(gòu)養(yǎng)老產(chǎn)品。在這個機構(gòu)養(yǎng)老里面，將持續(xù)提供包括獨立生活、協(xié)助生活、專業(yè)護(hù)理等服務(wù)產(chǎn)品，未來，這些產(chǎn)品都會有相應(yīng)的入養(yǎng)老險、護(hù)理險等保險支付工具，來解決現(xiàn)存的養(yǎng)老及護(hù)理支付上的痛點。

我們跟韓總也在探討，未來養(yǎng)生產(chǎn)品要探討健康險怎么做。我們要做的實際上是一個開放性的平臺、基地，把最好的資源整合到健康城里面來。其中健康管理中心主要提供體檢篩查、評估和后期干預(yù)服務(wù)；健康養(yǎng)老公寓和溫泉養(yǎng)生酒店也將把養(yǎng)老、養(yǎng)生產(chǎn)品做到極致，更加關(guān)注健康生活方式、健康教育、治未病及常見慢性病。目標(biāo)是實現(xiàn)健康產(chǎn)品的平臺價值。我希望有在這方面落地比較好的產(chǎn)品跟我們一起合作，同時中國人壽給了我們了網(wǎng)點布局的開發(fā)資金，再健康城我們用于孵化出更多的健康管理產(chǎn)品，然后進(jìn)行推廣并連鎖發(fā)展。在五萬平米的溫泉養(yǎng)生酒店里面，會有包括中醫(yī)調(diào)理、健康教育等入住式健康管理服務(wù)產(chǎn)品。客戶也不局限于中國人壽的保險客戶，還會包括各類非保險客戶。通過全齡層、全方位的服務(wù)，根據(jù)客戶需求，提供不同時長的產(chǎn)品服務(wù)包，為客戶帶來高品質(zhì)、高價值的健康生活體驗。

通過健康管理和健康養(yǎng)老產(chǎn)品的打造和落地，有助于實現(xiàn)中國健康險的延伸，將促使保險公司健康險的端口前移，推動大健康與保險的深度融合。我先介紹到這兒，謝謝大家！

王學(xué)軍：大家好，大健康是跟每個人密切相關(guān)的。我們做投資有個特點，在我們?nèi)粘Ｉ町?dāng)中切身經(jīng)歷的一些困難中，相應(yīng)地發(fā)現(xiàn)我們熟悉的相關(guān)行業(yè)的一些痛點，然后尋找能夠解決這些痛點問題的方案和提供解決方案的企業(yè)。我們投資大健康領(lǐng)域的企業(yè)就是這么一個很簡單的邏輯。

比方說在醫(yī)療這一塊，我們關(guān)注的是什么呢？在北京，大家去三甲醫(yī)院的時候會嚇一跳，人山人海，但是在各地基層醫(yī)院卻門口羅雀。什么問題呢？就是專家資源太集中，而且太浪費，全國各地的病人，不管是大病還是小病，往往買張票就到北京來了，造成北京不光是醫(yī)院緊張，甚至也是造成交通緊張的一個重要原因。怎么能解決這個問題？我們發(fā)現(xiàn)利用“互聯(lián)網(wǎng)+”的優(yōu)勢，能夠解決這種就醫(yī)結(jié)構(gòu)的不合理，就醫(yī)流程的不合理，然后能夠解決醫(yī)療資源的下沉，解決基層醫(yī)院的首診問題。在國家倡導(dǎo)的分級診療這一塊，提供這種解決方案平臺的企業(yè)是我們關(guān)注和投資的重點。

我們在這方面投資了兩個企業(yè)，一個是服務(wù)于基層醫(yī)療機構(gòu)的綜合性O(shè)2O健康服務(wù)平臺，方便基層群眾看病就醫(yī)。還有一個是醫(yī)學(xué)傳承與醫(yī)學(xué)教育互聯(lián)網(wǎng)平臺，經(jīng)營醫(yī)學(xué)傳承教育、第三方醫(yī)技評價系統(tǒng)、基于大數(shù)據(jù)的醫(yī)療應(yīng)用相關(guān)領(lǐng)域增值服務(wù)等業(yè)務(wù)，為國家分級診療提供解決方案。

還有精準(zhǔn)醫(yī)療這一塊，目前精準(zhǔn)診斷也是很好的投資機會。精準(zhǔn)醫(yī)療包括了精準(zhǔn)診斷以及精準(zhǔn)治療兩個概念。精準(zhǔn)診斷是精準(zhǔn)治療的基礎(chǔ)。精準(zhǔn)診斷使得體外診斷行業(yè)迎來空前的大發(fā)展，生化診斷、免疫診斷、分子診斷是體外診斷的三大主流方式，目前，生化診斷和免疫診斷市場已經(jīng)趨于飽和，以分子診斷為代表的技術(shù)性創(chuàng)新領(lǐng)域市場占比最小，未來最具有發(fā)展前景。 在這個領(lǐng)域，我們投資了基因檢測類公司。

有一個朋友得了腫瘤，在國內(nèi)做了手術(shù)，做完手術(shù)以后，大夫說一個月之內(nèi)必須做放療，或者化療。國內(nèi)咨詢一遍，一個是放療設(shè)施比國外相對落后，一個是放、化療副作用也很大。接觸到一家中介機構(gòu)，專門負(fù)責(zé)組織國內(nèi)的腫瘤病人到國外就診（很遺憾，后來想投這個企業(yè)，結(jié)果錯過那輪融資）。

病人到了美國以后，做了質(zhì)子刀放射治療。據(jù)專家介紹在美國若在手術(shù)過程當(dāng)中直接做放療，那就比手術(shù)以后再做放療所需用量少、帶來的損害也小，治療效果會更好。有些病人在美國先做基因檢測，很多腫瘤可以通過分子靶向藥物治療，不再需要做手術(shù)，不需要放療，不需要化療。所以，基因檢測的企業(yè)我們也投了兩個。一個是將基因檢測技術(shù)應(yīng)用于體育領(lǐng)域，合作對象有健身會所、體育院校。另一個是以基因信息為入口，為用戶提供或連接精準(zhǔn)健康管理服務(wù)。

在醫(yī)藥這一塊，我們看好制藥領(lǐng)域具有持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新實力的企業(yè)、制劑出口企業(yè)以及醫(yī)藥服務(wù)外包企業(yè)。中國藥企數(shù)量雖然眾多，但真正具有國際影響力的較少。站在投資的角度，未來具有可持續(xù)發(fā)展的創(chuàng)新型企業(yè)是投資重點。現(xiàn)在的趨勢是醫(yī)藥研發(fā)的過程會日趨專業(yè)化與國際化。大家都有一個體會，我們除了看病難，還有看病貴的問題，主要是因為藥價高。如心臟支架，以前就是病人價格不菲的支出，原因就是大量的心臟支架都是進(jìn)口的，是被外企壟斷的。目前我們投了一個企業(yè)，是做心臟支架的，做進(jìn)口替代，這是心臟病人的福音。我們還投資了一家吸入制劑的公司。看好這家公司有幾點原因，第一，因為創(chuàng)始團隊在海外具有豐富的藥物研發(fā)及創(chuàng)新企業(yè)的管理經(jīng)驗。第二全球的哮喘、慢阻肺、過敏性鼻炎等疾病市場空間約480億，隨著老齡化進(jìn)程，這個數(shù)字還在不斷增加。第三，眾多吸入制劑的專利到期，為仿制藥的發(fā)展提供了巨大的機會。第四，吸入制劑技術(shù)門檻很高，技術(shù)壁壘高就形成了相對競爭對手少的格局。第五，產(chǎn)品最終的銷售區(qū)域不限于國內(nèi)，可以在全球范圍內(nèi)分享蛋糕。我們投資的另外一家CRO 公司，創(chuàng)始人也是具有豐富的海外研發(fā)經(jīng)驗及產(chǎn)品申報經(jīng)驗，為藥企提供專門的晶型開發(fā)服務(wù)，目前已經(jīng)與國內(nèi)多家醫(yī)藥上市公司開展合作。開發(fā)出的產(chǎn)品仍然是立足國內(nèi)，放眼全球。

在精準(zhǔn)治療即個性化用藥方面，比如分子靶向藥這塊在我國未來也有非常好的發(fā)展空間。分子靶向藥對正常細(xì)胞損傷小、具有特異性，是抗腫瘤藥物研發(fā)的熱點，雖然全球范圍內(nèi)上市的分子靶向藥物很多，但我們國家目前僅有13個，患者需求難以滿足。發(fā)病率較高的肝癌，結(jié)直腸癌，乳腺癌等，可選擇的分子靶向藥物很少。因此，分子靶向藥物的研發(fā)方興未艾，還有很多領(lǐng)域等著我們?nèi)ヌ剿鳌Ｈ绻泻线m的標(biāo)的，這個領(lǐng)域我們也希望可以布局。

何風(fēng)志：王總講的非常精彩，從自己身邊發(fā)掘投資機會。這一輪希望大家簡潔一點，大健康看著很火，其實有很多坑，無論做企業(yè)過程中，還是做投資過程中，避免哪些坑，提示哪些風(fēng)險？

饒江：做大健康，做基因技術(shù)用于臨床，很多人都碰到同樣的困惑，我們深深感覺這個領(lǐng)域里立法特別滯后，經(jīng)常在創(chuàng)新過程當(dāng)中，覺得國家相應(yīng)的法律體系各方面很欠缺，要說有什么風(fēng)險，這個風(fēng)險是一個人為的，應(yīng)該是這個社會大家一起努力呼吁，可以盡量避免這種風(fēng)險。

韓小紅：我特別同意饒總的說法，在大健康領(lǐng)域，政策資本對于產(chǎn)業(yè)的影響蠻大。所以，企業(yè)發(fā)展的速度，大家通常會說要快，或者快魚吃慢魚，我覺得應(yīng)該掌握好政策的火候，掌握好客戶習(xí)慣的改變跟產(chǎn)品之間的這種黏性發(fā)生的匹配度，還有我們的人才梯隊的建設(shè)，技術(shù)的進(jìn)步，就是你要控制好這種度。所以，投資這個事情在健康領(lǐng)域可能真的不能操之過急。另外，健康領(lǐng)域真正引領(lǐng)大健康產(chǎn)業(yè)的人才還是稀缺的，這個過程周期稀缺，所以看好人就要敢下注，可能行業(yè)不一樣。團隊找好了，最重要還是人，還是要支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

另外，大處著眼，小處著手，像祝總都是用地產(chǎn)反哺早期健康產(chǎn)業(yè)的虧損，但是大部分企業(yè)還是沒有這個能力的。所以，我們一定要特別細(xì)節(jié)從一個小的產(chǎn)業(yè)深耕細(xì)作，慢慢成長。到了一定的階段，我覺得健康產(chǎn)業(yè)沒有十幾年的積累是很難搭出，不管是商業(yè)模式，技術(shù)平臺，別聽兩三年的創(chuàng)業(yè)就能搞出什么東西來，這個周期是蠻長的。所以，當(dāng)我們在一個領(lǐng)域精耕細(xì)作到一定程度的時候，當(dāng)然我們還得抱大腿，比如我們找像祝總這樣大的平臺，他們需要像我們這樣精耕細(xì)作的產(chǎn)品和平臺，我們做這樣的功課，上下游鏈接起來可能才有機會。

徐美菊：機會很多，風(fēng)險也很大。像天士力的吳乃峰做慢病管理，吵吵兩年了，他一臺儀器一萬歐元，法國進(jìn)來，市場賣20多萬，醫(yī)院招標(biāo)賣200多萬，看著利潤很高，當(dāng)不給你錢的時候，你的利潤全被利息吃走了，給銀行打工了。像中國人壽，平安保險，大公司路選錯了也能贏，小公司路選對了，也不虧損，要找好焦點。像內(nèi)分泌科，如果高血糖的人入住了，心梗的人，當(dāng)血糖高入住到內(nèi)分泌科，第二天早上就死了。所以，分級診療也好，還是互聯(lián)網(wǎng)也好，真是風(fēng)險太多了，你沒有這個專業(yè)，你就不要去投這個資，要有大公司，人壽、平安給你投資，你就跟著玩一玩，賠得起，賠是人家，不是你自己的。所以，機會很多，但是一定得多學(xué)科的專家找好聚焦點，無論紅十字，還是綠十字，把焦點找好了，注重寬度和深度才能贏，謝謝！

付業(yè)輝：說起坑來，投資到處都是坑，2016年大健康領(lǐng)域最著名的坑就是美國的血檢女神，從90億美金的估值一下子灰飛煙滅了？為什么？難道投資她的那么多機構(gòu)不夠聰明，還是不夠?qū)I(yè)嗎？應(yīng)該不是，大家都犯一個非常容易犯的錯誤，就是“羊群效應(yīng)”，大健康行業(yè)是一個高技術(shù)水平含量、高精尖的一個行業(yè)。如果你不懂，那真的到處都是坑，你看這個血檢女神就沒了，其實國外還有大量在實驗室里高精尖的東西得不到應(yīng)用，或者短期之內(nèi)無法實現(xiàn)，無法突破，咱等不及也等不了。所以，投資這個行業(yè)是非常長期和專業(yè)的，別想著能一夜致富。我用中國道家的智慧，來提請大家怎么樣從本質(zhì)上減少我們投資的坑，道文化有兩個很核心的字，叫做“規(guī)律”。就是我們要發(fā)現(xiàn)事物的真相和本質(zhì)，有一定的去偽存真的本事，還有能夠判斷一個行業(yè)發(fā)展的規(guī)律，判斷好你在前面等著他，找到一群最優(yōu)秀的踐行者投資他們。當(dāng)然，還得用裁判長、證監(jiān)會的理解和角度去看待，過不了關(guān)上不了市也沒用，身為投資人你無法效益最大化的實現(xiàn)退出，懂規(guī)則很重要，記得學(xué)會用證監(jiān)會的眼光來甄選標(biāo)的。

祝仕興：說到坑，最早上市公司并購，有一些企業(yè)找我們，包括像做整形美容的行業(yè)，這類行業(yè)上市公司做起來難度是比較大的，最后能夠達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的很少。我們上市公司做的收購這種企業(yè)，將來隨便要告我們一家，后果都承受不住。我們給自己的定位，投資項目比較慎重，就是依賴于這種國家鼓勵類、政策允許類、政府補貼類的一般項目，“穩(wěn)健進(jìn)取”。另外，完全依賴于個人的行業(yè)，依賴于每個人的行業(yè)都比較慎重，這是我親身的一點體驗。

邢文博：在大健康的不同行業(yè)進(jìn)入的時候，不同出資人是有不同的感受。雖然我們一個大股東的背景是世界500強比較靠前的，資金實力、客戶實力都很強，但是我們在市場化、選址，包括在做產(chǎn)品的時候都很謹(jǐn)慎，我同意韓總說的，因為我們是一個職業(yè)經(jīng)理人的隊伍，真正考驗的我們的產(chǎn)品、服務(wù)。這些服務(wù)做得好還是要靠人。政策這一塊，其實我們目前國家不管是機構(gòu)養(yǎng)老，還是服務(wù)產(chǎn)業(yè)，政策是多頭管理。機構(gòu)養(yǎng)老這一塊，經(jīng)過幾年的努力，把營業(yè)稅現(xiàn)在改成增值稅，增值稅減免掉了，房產(chǎn)稅下一步可能為我們做些減免。包括政府的政策落地，每個部門不一樣。考驗這個產(chǎn)品的時候，不管你是哪來的資源，關(guān)鍵看你的產(chǎn)品是否能夠給客戶帶來價值。機構(gòu)養(yǎng)老也好，健康服務(wù)也好，還有我們談到的準(zhǔn)備落地的第一個綜合養(yǎng)生項目，這方面最考驗的還是我們怎么樣組一個最有經(jīng)驗的職業(yè)經(jīng)理人隊伍，這是投資非常重要的，我覺得投人才是非常重要的，如果這一塊看不準(zhǔn)，可能試錯的成本付出的會更多。

王學(xué)軍：我們投資過程當(dāng)中感覺到最大的坑就是數(shù)據(jù)不實，信用失真。投資人對項目的判斷來自于創(chuàng)始人提供的信息，如果提供的這些實驗數(shù)據(jù)、財務(wù)數(shù)據(jù)、營銷數(shù)據(jù)是虛假的，最終會導(dǎo)致投資人做出錯誤的判斷和決策。在風(fēng)險方面需要把握的就是要做大健康領(lǐng)域的投資，必須要有做持久戰(zhàn)的心理準(zhǔn)備，必須有短期不追求財務(wù)回報，還能夠為這個企業(yè)后續(xù)持續(xù)不斷提供財務(wù)支持的能力，這就是投這個領(lǐng)域的風(fēng)險點，我覺得應(yīng)該把握的。