將一部分中小企業貸款“債轉股”，這種做法隨著2012年8月15日浦發硅谷銀行合資公司在上海正式掛牌，這類“債權+股權”的融資模式開始進入公眾視野。
硅谷銀行是一家典型的風險銀行，對其而言，給高風險初創型企業貸款的重要自保手段就是持有對方期權，即在提供貸款時拿到一部分期權，約定當對方股票上市時，可以用一個很低的價格購買其股票。硅谷銀行多年數據顯示，其期權所得的收益和風險造成的損失幾乎正好持平。只要一家創新企業從風險投資（下稱VC）處獲得了股權投資，其所處行業及經營狀況通過了風險信貸審核，便可能從硅谷銀行得到貸款。
這一創新融資手段在中國遇到了“政策壁壘”。按照中國現行《商業銀行法》第四十三條規定：“商業銀行在中國不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業投資。”也就是說，商業銀行在中國不能持有企業期權。銀監會內部人士對財新記者明確表示，這就是法律規定，執行時按照條文理解即可，目前沒有進一步更改意向。
硅谷銀行金融集團前CEO、浦發硅谷銀行行長魏高思告訴財新記者：“不能持有期權就使我們面對風險較高的初創企業時更踟躕，因為我們無法規避風險。希望監管方能夠考慮修改法律，讓銀行今后能夠持有期權。”
“應該允許給科技型企業融資的銀行持有該企業期權，在監管上可以從持有時間長度進行限制，或者在和凈資本的比例上進行限制。”上海市金融服務辦公室主任方星海對財新記者表示。
聯姻浦發
魏高思回憶道：“我們這幾年和很多中國的商業銀行都談過，但大部分對我們的模式不感興趣，認為在中國無法實現。只有浦發銀行和我們一拍即合。”
經過了長期的溝通合作，2011年10月14日，中國銀監會正式批復了硅谷銀行和浦發銀行合資的請求。合資后的硅谷浦發銀行注冊資本金10億元人民幣，浦發銀行和硅谷銀行分別出資5億元，各占50%股份。
2012年7月30日，上海銀監局正式批復了浦發硅谷銀行的開業許可，由浦發銀行原副董事長、行長傅建華出任浦發硅谷銀行董事長，魏高思出任行長。
“股權融資和債權融資的結合對初創企業而言是最佳方式。單純從VC處獲得股權融資會稀釋其股權，因此最好結合債權融資（銀行貸款），以降低融資成本，延長現金流跑道，使創業者需要放棄的股權比例變小。”魏高思表示。
魏高思指出，在發展中市場，債權和股權融資，一個公司總是只能抓住一頭，這并非好現象。純股權融資很貴，因為風投總是期待高額回報。而純債權融資很有風險。
魏高思介紹，目前浦發硅谷銀行的每個項目都是三向合作，即專業投資者（大多數情況下是VC）、浦發硅谷銀行、被投企業。只有在一個企業已經獲得VC投資的情況下，浦發硅谷銀行才會給其貸款。
“我們不希望給一個沒有VC投資的公司貸款。反過來，如果一個新公司找到我們，我們覺得值得貸款，也會將他們介紹給我們認識的VC。”魏高思表示。
拿不到的期權
方星海指出，銀行不能持有該企業期權的規定和中國金融業分業經營有關，國家希望銀行和證券完全分開。不讓銀行介入股權投資這個領域，也因為股權投資風險比較大，怕銀行承擔太多風險。
但方星海也表示，即使現在法律完全不允許銀行持有企業期權，浦發硅谷銀行也可以通過運作“繞過去”。例如和第三方公司簽署協議，通過第三方持有期權等。
魏高思表示：“總體而言，中國的市場不如美國成熟發達。在硅谷的酒吧喝杯酒，就能找到最好的律師、VC、銀行，一切都很集中。在中國，創新環境依然很分散，本土VC經驗也不足，期望值還不太清晰。”
魏高思澄清了一個誤區，許多中國人將“股權+債權”融資錯誤理解為“股權和債權來自同一個投資機構”，其實不然，最好的商業模式是：債權來自銀行，股權來自VC，這兩者有不同利益、不同側重。
“VC更關心科技本身，許多VC有著堅實的科技背景。我們的員工則不太懂科技，更注重市場，從VC對這項科技的理解出發，考慮它能夠轉換成怎樣的產品，是否有市場需求，是否好賣。也考慮公司領導是不是有經驗的、值得信賴的人。”魏高思表示。
魏高思認為，VC也能幫助浦發硅谷銀行更好地多種抵御風險。許多中國商業銀行喜歡依賴“電腦公式”，但其實電腦不可能計算出一個創新企業的成功概率。
等待人民幣牌照
對浦發硅谷銀行而言,比核心經營模式面臨政策壁壘更為緊迫的，則是拿到人民幣經營牌照的問題。
按照《中華人民共和國外資銀行管理條例實施細則》的規定，浦發硅谷銀行最快也要三年才能經營人民幣業務。
和其他商業銀行一樣，浦發硅谷銀行放貸資金主要依靠吸儲。在美國，硅谷銀行的客戶都是科技公司，在硅谷銀行有大筆儲蓄。然而，在中國境內,擁有在岸美元的公司并不多，所以盡管有興趣的公司很多，實際很難吸收儲蓄。而且境內公司大多需要人民幣貸款。
“浦發硅谷銀行現在只能經營在岸美元，但我們合作的公司需要人民幣。如果沒有人民幣經營權，如何給中國的企業融資？”魏高思表示。
早在2005年，硅谷銀行在中國還是一個代表處時，曾先后給中國的近300家創新企業提供過離岸美元貸款。作為一家美國銀行，硅谷銀行給中國企業貸款的程序非常復雜。
其所屬的硅谷銀行金融集團入資了中國的擔保公司中新力合（UPG），通過UPG向國內的客戶提供過橋貸款。即某中國企業獲得美元風投，風投的結匯大概需要6-12個月。在此之前企業需要人民幣，就由硅谷銀行對該企業進行測評，如果合格，就由硅谷銀行向UPG出具美元擔保，再由UPG向某國內銀行提供人民幣擔保，從而讓該企業在這6-12個月期間提前拿到人民幣。
即便如此，由于浦發硅谷銀行目前經營的是在岸美元，在岸美元不能通過上述流程變成人民幣貸款。因此，浦發硅谷銀行還無法像硅谷銀行之前那樣和UPG合作，只能等待三年期滿。
面對如此困境，魏高思表示，三年內一個可行的方案是：由浦發硅谷銀行背書，讓浦發銀行出面提供人民幣。但他也指出：“這樣也很昂貴，等于一個項目，浦發銀行和硅谷浦發銀行都要從中分羹。在這樣的風險市場中，企業的融資成本已經居高不下。”
浦發銀行相關負責人告訴財新記者，作為參股銀行之一，浦發銀行和浦發硅谷銀行之間的確有服務協作方案，合資銀行不能做的業務，浦發銀行提供相應的配合，具體包括客戶端、產品、外匯結售匯等。
但他也指出：“但畢竟是兩個不同法人，雙方有各自收益需求。如是他們介紹客戶，我們放人民幣貸款，那肯定算我們的業務；如果是他們放貸款，我們提供結售匯服務，那就算他們的業務。”
魏高思認為，有關監管規定是為了保護本土銀行，他認為：“我們不會威脅任何中國商業銀行，而且我們的業務和中國大部分銀行的業務截然不同。”
方星海認為，監管方如此規定是為了讓外資銀行逐漸熟悉中國市場，有一個學習的過程。但他也提出：“三年是不是長了一點？何況硅谷銀行在國內有合作伙伴，對中國業務已很熟悉了。”
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