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      出席本環節的嘉賓是

      英菲尼迪董事總經理胡斌

      融信資本首席合伙人蕭輝成

      紫馬基金創始合伙人兼總裁唐學慶

      中銀粵財投資副總裁張萬林

      北京金融資產交易所副總裁于波

      清科集團董事總經理陳里女士做嘉賓主持

      以下是嘉賓對話全文：

    陳里：我們剛才講的是募資的環節，那募投管退里面，募資是基礎，是源頭，退是我們的結果，是顯現，那我們再談談，大家對退出，前面的嘉賓也談到，光是排隊的，等待著IPO的就有800多家企業，這個漫漫長隊怎么排下去？退出是不是只有一種方式？

    胡斌：其實剛才主持人也說了，退出的方式有很多，但是為什么大家都擠在一條船上？因為大家覺得在這里能獲得更大的收益，這是人的驅利性導致的。前面于總講的多層次的資本市場，包括PE的二級市場，可能將來會成為很好的補充方式。其實說起來，做投資其實挺難的，在以前的公司，我感覺有雄厚的資本，強大的產業資源，國家的支持，但是后來來到外資機構，感覺沒有錢，去募資，募不到錢很發愁，募到錢以后，感到壓力也特別大，找不到好的項目投，投完了項目，感覺基金快到期了，又退不出去，怎么對投資者交代，我們是93年成立，到去年我看我們的回報率，年均回報率30%幾，其實我們IPO的數量非常少，大部分是通過并購重組的方式，這里面跟我們基金的特點也有關系，因為我們是以色列的背景，投科技、技術為主，我們會沿著技術的路線，在這個路線上面，我們會結合全球的局面投一些企業，這些企業兩三年以后他們就會被別的公司買下來，一邊做投資，一邊做生意，這樣退出來的時間就短，因為交易成本低，我們兼并收購的渠道可能會更暢通，但是這個取決于基金管理人的全球網絡資源，如果你沒有強大的網絡資源，做這一塊也蠻費勁的。謝謝。

    唐學慶：關于退出，我剛才聽到了于總的說法，PE二級市場給母基金帶來了非常良好的通道，它縮短了我們持有基金的時間周期，提升了資金的可用性，這是一個非常好的突出通道，本來我準備講，聽了于總這個，我說兩句。

    陳里：唐總還有一些新的想法，他在募資方面，有一些他自己的探索，我們也期待看看他的探索，我相信經過一段時間以后也會有結果。

    張萬林：退出，剛才我很同意以上嘉賓的意見，中國證監會最近剛有了一個規定，對A股上市公司對分紅的要求，30%的分紅，實際上他也提醒大家，你投資的時候要想到退出的時候，有很多企業經營得非常好，分紅能力非常強，但是并不一定在資本市場上來，所以我就說，我們政府機構發出一些信號，實際上也在提醒大家，怎么來多思考。