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2月18日，證監(jiān)會正式公布《資產(chǎn)管理機構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務暫行規(guī)定》，在明確了券商、保險、陽光私募等資產(chǎn)管理機構(gòu)開展公募業(yè)務資格條件的同時，還增加了符合條件的股權(quán)投資管理機構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資管理機構(gòu)等其他資產(chǎn)管理機構(gòu)也可以申請開展基金管理業(yè)務的規(guī)定。

　　新的管理規(guī)定意味著持續(xù)十余年的公募牌照優(yōu)勢將逐漸消失。隨著政策的放松，未來基金公司的數(shù)量可能會爆發(fā)式增長，原國投瑞銀基金總經(jīng)理尚健甚至認為“未來3年將出現(xiàn)300家基金公司”，目前現(xiàn)有基金公司數(shù)量為70余家。

　　事實上，距離該項政策的正式實施尚有4個多月，各類機構(gòu)早已摩拳擦掌，做好進軍公募領(lǐng)域的準備。在該項政策征求意見稿出臺之初，機構(gòu)陸續(xù)聞風而動。按照征求意見稿規(guī)定，取得基金業(yè)協(xié)會的會員資格是這些機構(gòu)開展公募業(yè)務的前提之一，而這也直接導致基金業(yè)協(xié)會迅速擴編。

　　在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會于2013年1月3日公布的首批25家資產(chǎn)管理類特別會員名單中，上海重陽、上海彤源、上海朱雀、北京星石等19家私募機構(gòu)赫然在列。而2月17日公布的最新一批入會名單中，25家私募、10家券商以及兩家保險資產(chǎn)管理公司均榜上有名。

　　業(yè)內(nèi)人士估計，至少有30多家券商、10余家私募有實力涉足公募業(yè)務，而人保、國壽、泰康、新華、平安、太保、太平等7家保險機構(gòu)更有望拔得險資涉足公募基金頭籌，這也意味著有望取得公募業(yè)務開展資格的首批資產(chǎn)管理機構(gòu)將超過50家。

　　由于對VC/PE的準入資格中包括了“具有3年以上證券資產(chǎn)管理經(jīng)驗，最近3年管理的證券類產(chǎn)品業(yè)績良好”等多項規(guī)定，清科研究認為大部分VC/PE機構(gòu)主要參與股權(quán)投資而并沒有證券投資經(jīng)驗，因此，絕大多數(shù)VC/PE機構(gòu)短期內(nèi)無法進入公募證券投資領(lǐng)域。即便如此，目前弘毅、深創(chuàng)投、中信并購基金、久銀投資、深創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)、新沃投資、中科招商、復星、賽富、君豐等多家VC/PE機構(gòu)仍然積極加盟基金業(yè)協(xié)會。

　　降低準入門檻只是公募行業(yè)市場化步伐的一步而已。最近幾年，基金行業(yè)的準入門檻雖未有明確降低，但是審批速度卻在加快，牌照的稀缺優(yōu)勢已經(jīng)大不如前。

　　截至目前，基金公司總數(shù)已近80家，其中2010年以來成立的便達17家之多。更加值得注意的是，2012年年末監(jiān)管層也開始放開對城商行發(fā)起設(shè)立基金的限制。目前興業(yè)銀行、南京銀行、寧波銀行等多家城商行在加緊籌備新基金公司。

　　昔日“門禁”森嚴的基金業(yè)即將大開城門，未來行業(yè)格局勢必因此生變，有業(yè)內(nèi)人士甚至高呼“狼來了”!

　　壟斷壁壘的破除將引入更多的競爭對手，將對行業(yè)現(xiàn)有的競爭格局形成難以預料的沖擊。不得不提的是，自2008年后，整個基金行業(yè)逐漸陷入發(fā)展瓶頸，市場口碑越來越差，盡管新基金公司不斷加盟，新基金數(shù)目持續(xù)攀升，但資產(chǎn)管理規(guī)模卻停滯不前，發(fā)行市場更陷入爭奪存量、“左右互搏”的尷尬境地。結(jié)果不但大型基金公司增長乏力，新基金公司更是生存堪憂。如此背景下，新基金的加盟意味著原有的市場蛋糕將面對更多的競爭者。

　　從另一個角度來看，新鮮血液的補充會給行業(yè)注入活力，為行業(yè)走出發(fā)展瓶頸提供動力，因為參與者的增加必然導致行業(yè)競爭加劇，優(yōu)勝劣汰的進程也將隨之加快。經(jīng)歷了市場的試金石后，一批具有高超資產(chǎn)管理能力或者獨特經(jīng)營手法的基金公司終將脫穎而出，帶領(lǐng)中國基金業(yè)走向成熟。

　　早有研究表明，一個具有活力的基金市場必須具備的特征之一便是行業(yè)進入門檻較低，如美國共同基金的發(fā)展歷史便是如此。根據(jù)上海證券基金研究中心首席分析師代宏坤的研究，在美國金融機構(gòu)逐步從分業(yè)經(jīng)營走向混業(yè)經(jīng)營的過程中，不同機構(gòu)逐步進入公募領(lǐng)域直接促成了美國共同基金的持續(xù)發(fā)展壯大。

　　20世紀60年代末，保險公司成了第一個提供公募基金的“外部人”;20世紀70年代末，證券公司也發(fā)起了公募基金;20世紀80年代，銀行也可以開始發(fā)起公募基金。最終，基金行業(yè)變成了一個保險公司、證券公司、銀行、實業(yè)公司和外國企業(yè)都參與其中的行業(yè)。

　　有趣的是，盡管銀行、保險和證券等機構(gòu)接踵加盟設(shè)立新基金公司，但并未成為美國共同基金行業(yè)的主導者。數(shù)據(jù)顯示，2011年末，75%的基金由獨立基金顧問公司發(fā)起，這些公司管理著超過60%的資產(chǎn)。銀行、保險公司和證券公司、非美國機構(gòu)發(fā)起的基金占據(jù)的比重不大，僅分別占7%、5%和3%的比重。

　　新競爭者的大批涌入非但沒有擊垮美國共同基金市場，反而激發(fā)出行業(yè)潛力，市場蛋糕越做越大。如今，國內(nèi)基金業(yè)也走上了與美國共同基金相似的發(fā)展路徑，行業(yè)前景值得期待。

　　伴隨行業(yè)競爭者的增多，一直為人詬病的管理費問題有望得到妥善解決。目前國內(nèi)公募行業(yè)主要實行固定管理費率，“旱澇保收”的局面經(jīng)常引發(fā)投資者的激烈批評。而行業(yè)競爭者和市場成熟度增加后，基金行業(yè)將有條件實施“有差別化的固定管理費率”收取模式，基金管理公司將根據(jù)競爭的局勢來確定管理費水平的高低，投資者將從中享受到管理費率的讓利。

　　但無論行業(yè)門檻如何降低，資產(chǎn)管理能力將始終是公募行業(yè)核心的競爭力。基金公司忙于在新的投資領(lǐng)域開疆拓土的同時，仍需繼續(xù)加固投資實力。