隨著私募股權(quán)投資市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，機(jī)構(gòu)要想脫穎而出僅靠之前粗獷式的投資模式已不再有效，而需繼續(xù)修煉專業(yè)化內(nèi)功。面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力，如何通過(guò)資本力量推行落實(shí)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策與戰(zhàn)略布局也是各地政府所思之處。為此，清科研究中心推出《2013中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金專題研究報(bào)告》，對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金現(xiàn)狀，以及幾大重要產(chǎn)業(yè)投資方向進(jìn)行分析。
產(chǎn)業(yè)投資基金按設(shè)立發(fā)起人的不同，可以分為三種類型，即政府背景型產(chǎn)業(yè)基金、機(jī)構(gòu)背景型產(chǎn)業(yè)基金、產(chǎn)業(yè)背景型產(chǎn)業(yè)基金：
類型一：政府背景型產(chǎn)業(yè)基金
由“新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃”政府財(cái)政資金出資設(shè)立
新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃旨在通過(guò)中央財(cái)政資金直接投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)、參股創(chuàng)業(yè)投資基金，從而達(dá)到培育和促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的活動(dòng)。因此這一類型產(chǎn)業(yè)基金的出資人，包括中央財(cái)政資金、地方政府資金以及各社會(huì)資本。目前通過(guò)新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金超過(guò)70支。《新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃參股創(chuàng)業(yè)投資基金管理暫行辦法》對(duì)這種產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立模式做了清晰的說(shuō)明（如圖1）。
“新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃”對(duì)所投領(lǐng)域方向以至比例都有較詳盡的規(guī)定。參與該計(jì)劃的基金需具備專一性，鎖定一個(gè)特定的新興產(chǎn)業(yè)中的初創(chuàng)期以及早中期創(chuàng)新型企業(yè)。《管理暫行辦法》規(guī)定，投資此類企業(yè)的資金比例不低于基金注冊(cè)資本或承諾出資額的60.0%，并給予相應(yīng)的讓利措施給予那些投資初創(chuàng)期創(chuàng)新型企業(yè)超過(guò)70.0%的基金。
由各級(jí)政府或有壟斷性質(zhì)的大型央企/國(guó)企發(fā)起
這類基金的主要出資人一般包括各級(jí)財(cái)政資金、政策性銀行、各大型國(guó)企民企、社保基金、保險(xiǎn)資金等，基金規(guī)模相對(duì)也比較大，通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金的建立帶動(dòng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)資本，也提升民間資本對(duì)該產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度。由這種方式發(fā)起的產(chǎn)業(yè)基金不少采用公司制的組織形式。
類型二：機(jī)構(gòu)背景型產(chǎn)業(yè)基金
VC/PE機(jī)構(gòu)在設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)基金時(shí)通常會(huì)綜合考慮自身資源與潛在合作對(duì)象，這類基金主要的資源類型和募資渠道有：
政府資源：這類機(jī)構(gòu)通常與地方政府保持較好的關(guān)系，因此除了與上文呼應(yīng)的結(jié)合新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃尋求中央財(cái)政資金支持外，也易得到地方政府委托及引導(dǎo)金的注入，機(jī)構(gòu)可聯(lián)合政府發(fā)掘當(dāng)?shù)氐膬?yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，其良好的政府資源也容易幫助機(jī)構(gòu)撬動(dòng)其他社會(huì)資金，所設(shè)產(chǎn)業(yè)基金多帶有地域特點(diǎn)，如明石投資旗下酒業(yè)基金，就是當(dāng)?shù)孛┡_(tái)鎮(zhèn)政府極力發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。
產(chǎn)業(yè)資源：這類基金多為知名VC/PE機(jī)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)內(nèi)知名企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，基金的LP多具有良好的產(chǎn)業(yè)背景，亦可為機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、行業(yè)判斷上提供較強(qiáng)支持。基金反過(guò)來(lái)也能為企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈的拓展、進(jìn)入某地區(qū)布局進(jìn)行服務(wù)。較知名的有IDG與中國(guó)影視集團(tuán)成立的新媒體基金等。
專業(yè)資源：這類基金通常通過(guò)常規(guī)渠道進(jìn)行募資，發(fā)起這類基金的機(jī)構(gòu)或擁有較強(qiáng)整體實(shí)力，或在某領(lǐng)域擁有較強(qiáng)的專業(yè)人員儲(chǔ)備和豐富投資經(jīng)驗(yàn)。通過(guò)自身的品牌及專業(yè)素養(yǎng)，吸引資本入駐。案例有中礦聯(lián)合投資基金，該基金的發(fā)起方為清華礦業(yè)班校友會(huì)，管理團(tuán)隊(duì)多數(shù)擁有多年地質(zhì)勘探、礦企經(jīng)營(yíng)、礦產(chǎn)投資經(jīng)驗(yàn)，并擁有數(shù)十位礦產(chǎn)方面的專家顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)作為支持。
類型三：產(chǎn)業(yè)背景型產(chǎn)業(yè)基金
產(chǎn)業(yè)背景型產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起人通常為在某一領(lǐng)域內(nèi)的大型公司，這類公司作為市場(chǎng)的成功者多擁有較大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，熟諳行業(yè)內(nèi)的事務(wù)規(guī)律。這一類型的產(chǎn)業(yè)基金一般擁有深厚的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、強(qiáng)大的募資能力、合格的投資管理團(tuán)隊(duì)。和一般的財(cái)務(wù)性投資基金不同，這一類產(chǎn)業(yè)基金不因風(fēng)險(xiǎn)偏好而設(shè)定被投公司的投資階段，更多關(guān)注自身在產(chǎn)業(yè)鏈上的戰(zhàn)略布局以及被投企業(yè)長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性。
由于這一類型基金是為企業(yè)服務(wù)的，其根本目的是為了企業(yè)的平臺(tái)鋪設(shè)與產(chǎn)業(yè)鏈的縱身拓展而非簡(jiǎn)單的基金增值，因此這種基金在投資期限長(zhǎng)短、投資階段、投資收益率上有較大的隨機(jī)性與容忍度。投資這種類型的基金需要完全吃透企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃。一般情況下，基金會(huì)根據(jù)企業(yè)的規(guī)劃制定出未來(lái)5-10年的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略，再在此后的每一自然年度確定一年期的短期戰(zhàn)略，在戰(zhàn)略的指導(dǎo)下確定當(dāng)年的投資對(duì)象、投資規(guī)模、投資形式。
因重視被投企業(yè)的業(yè)務(wù)協(xié)同性，公司型產(chǎn)業(yè)基金的投資策略主要位于兩個(gè)頂端，即早期投資和后期并購(gòu)。
早期投資甚至天使投資意在培育有潛力的小中型企業(yè)，使之將來(lái)可以嵌入自身業(yè)務(wù)平臺(tái)；通常，業(yè)務(wù)平臺(tái)較為多元開放的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)較多采取此種策略，如UC瀏覽器計(jì)劃成立移動(dòng)游戲產(chǎn)業(yè)基金就是為了培育一批手機(jī)游戲的創(chuàng)業(yè)者，使之能幫助內(nèi)容商更好的發(fā)展；阿里巴巴攜云峰基金募集10.00億元的云基金，旨為支持開發(fā)者基于阿里云計(jì)算的云引擎開發(fā)應(yīng)用、服務(wù)和工具；PPTV CEO、原微軟虛擬地球部創(chuàng)始人兼主任陶闖則創(chuàng)立了Globe Earth 創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金，投資主將要面向LBS初創(chuàng)企業(yè)；
并購(gòu)則是公司拓展自身業(yè)務(wù)的重要平臺(tái)，通過(guò)制定戰(zhàn)略規(guī)劃鎖定要投行業(yè)，發(fā)掘行業(yè)中的潛在被并購(gòu)對(duì)象。
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