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今年8月份，中國VC/PE市場基金募資活躍度仍保持低位，根據金融信息資訊服務機構ChinaVenture投中集團統計，本月有6支基金完成募資14.82億美元，與上個月基本持平，但相比去年同期募資活躍度大幅下滑。面對募資困境，投資者也在積極應對，在日前舉辦的ChinaVenture投中集團深圳投資年會上，投資者均理性看待市場低迷狀態，并就募資策略、市場走勢等進行了探討。

6支基金募資完成近15億美元 整體活躍度仍處低位

ChinaVenture 投中集團旗下金融數據產品CVSource 統計顯示，2012年8月僅披露3支基金成立并開始募集，相比上個月(5支)有所減少；目標規模僅1.05億美元，相比上個月大幅下降。本月新成立基金均為人民幣創業投資基金，且其中一支為天使投資基金，單支基金普遍較小。

募資完成基金方面，8月份有6支基金完成募資，比上個月增加一支，進入2012年至今，美元披露募資完成基金數量均在10支以內，募資活躍度保持平穩，但相比去年同期則大幅下滑。8月份基金募資完成規模為14.82億美元，相比上個月(13.62億美元)基本持平。本月募資完成規模最大的一支基金為紀源資本四期基金，完成募資6.25億美元。除VC/PE投資基金外，本月FOF也保持活躍，兩支人民幣FOF基金于本月成立并開始募集，目標規模約合2.70億美元；一支美元FOF即Asia Alternatives Capital Partners III完成募資，募資規模達9.08億美元。

創投基金占絕對主流 天使投資機構化趨勢明顯

從基金幣種來看，本月新成立的3支VC/PE基金以及2支FOF均為人民幣基金；募資完成的6支基金中4支為人民幣基金，2支為美元基金，除紀源資本四期基金外，紅杉資本也與8月份完成新一期基金募資，其中國基金規模為3.25億美元，美元基金募資額占比達64.2%。另外本月募資完成的FOF即Asia Alternatives Capital Partners III也同樣是美元基金。

從基金類型來看，創投基金占絕對主流。本月新成立3支基金均為創投基金，募資完成的6支基金也有5支為創投基金，僅有光大金控漢鼎亞太先鋒投資基金為成長型基金。此外，由中信證券主導成立的并購基金已于 6月份獲證監會批準，并將于近期開始募集，該基金的設立將進一步豐富中國VC/PE市場的基金類型。

8月份，天使投資機構化趨勢再次得以延續，本月新成立的洛陽市青年創業基金即為一支由政府主導的天使投資基金，此前設立的成都高新區創業天使投資基金、重慶市青年創新創業天使基金、寧波市天使投資引導基金等，也均屬同一性質。隨著天使投資人紛紛成立投資基金，如雷軍的順為基金、徐小平的真格基金等，政府主導基金正逐漸成為天使投資及早期投資的重要力量之一。

投資人理性面對募資困境 LP市場面臨洗牌

進入2012年以來，中國VC/PE市場持續面臨募資困境，而目前宏觀經濟及資本市場發展現狀下，預計市場低迷狀態仍將持續。對此，投資機構已開始進行募資策略調整。日前，ChinaVenture投中集團在深圳召開投資年會，就基金募資、退出等熱點話題進行討論，并對如何應對募資困境提出建議。

一是基金類型的多樣化，如深創投靳海濤提出，應加強專業基金募資力度，如信息產業、生物產業、新材料等專業性產業基金，在基金類型上可以考慮募集與直投基金相互配套的并購基金，此外在組織架構上也應該合理配置公司制和合伙制，充分發揮各自優勢。

二是在募資規模上，部分投資者認為應減少基金數量、減小募資規模，比如松禾資本厲偉、力合創投劉建云也表示，盡管有能力募資及較大規模基金，但為避免透支 LP信任，依然選擇了壓縮融資規模。這種調整一方面可以集中精力進行存量資金的管理，另一方面也可以聚集投資專注度已形成專業化優勢，比如富坤創投朱菁即提出將減少產品數量并加強行業專注度。

另外在LP的選擇方面，投資者普遍認為在VC/PE進入深入調整期的同時，本土LP市場也將出現調整，比如同創偉業鄭偉鶴認為，此前本土LP群體主要以散戶為主，此類投資者往往將VC/PE作為套利工具，難以支撐市場周期性發展。對此，東方富海陳瑋認為，中國PE行業洗牌不僅僅針對的是GP，LP市場洗牌也是必然趨勢。投資者普遍認為，未來，個人投資者將逐漸退場，而機構投資者將成為本土LP市場主導力量。