盛希泰談到,新三板對他來說系母語體系,因為從事證券行業20年,投行便是其起家的飯碗,現在做天使投資是學習了一門新的外語。
在談及新三板前,其對當前的時代背景予以了簡單解讀,指出“大眾創業、萬眾創新”被作為經濟增長雙引擎之首寫入政府工作報告,從78年以來,除了計劃生育作為基本國策一直被執行外,還沒一項國策被提到這樣的高度被政府反復強調。創業會成為引領新時代的最主要命題。其透露,本月21日在深圳,將會在暢銷書《從0到1》作者彼得.蒂爾領銜參加的創投2015盛典發表《熊抱新三板》的演講,在此之前,其先后在兩次演講中使用熊抱一次,一次是社科院演講《熊抱天使投資這一偉大制度,推動中國新的30年》,第二次是在成都演講《熊抱創時代》。為什么叫熊抱?其解答就是怎么擁抱都不過分。
新三板的三點變化
第一:新三板融資功能和財富效應凸顯
資本市場的兩個核心就是融資功能和財富效應,而目前新三板在這兩點上均已逐步凸顯其特點,企業在這個市場融的錢更多、更方便、更容易了。
第二:優質企業開始登陸新三板
以前新三板的企業的總體水平相對較低,而如今凈利潤超過1個億的企業都陸續開始考慮登陸新三板。其認為只要有好的企業在新三板上市,存在一些差企業,也沒有關系,在滬深兩市同樣存在差企業。魚龍混雜無所謂,關鍵是要有龍,要有好企業,市場會逐步將差企業淘汰。所謂資本市場分層,新三板上市企業分層的概念也是由此而來。
第三:新三板出現排隊現象
企業目前上新三板已經出現排隊現象,股轉系統需要審核2個多月,陳總(全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司副總經理陳永民)提及但沒有承認這一點。排隊也導致券商挑肥揀瘦的毛病重新出現,目前已經發生很不錯的企業因為辦公地點相對偏遠券商不接單的現象。
三大變化是非常偉大的變化,表明市場格局在變,最重要的是如陳總呼吁的:”應該讓新三板回歸資本市場的本源,應該培育市場文化、市場生態以及市場機制“。中國的資本市場發展20多年,但發展有一些扭曲,以前的審核標準都是要求1+1=2的確定性,而資本市場的一大特點就是不確定性,這導致在滬深兩市上市的主要是煤炭、石油和化工等企業,互聯網企業很少,這破壞了資本市場的內在邏輯。中國的主板、中小板和創業板沒有本質的區別,創業板也違背了最初設立的初衷。
中國目前有7000多萬家中小微企業,按照0.1%的比例,應該有7萬家上市企業,而中國資本市場發展25年,才2500多家,這個數據太低,沒有充分發揮資本市場支持實體經濟、推動經濟增長和發展的作用。近些年,我國的直接融資比重低,企業融資主要靠銀行的現象不僅沒有改善,反而有加劇的趨勢,完全違背了市場規律和政府的預期。近期股市的上漲,與政府希望通過提高直接融資比重,將資金擠入股市解決企業融資難、債務高從而推動實體經濟發展的意愿有很大關系。
新三板的出現,一個企業成立滿2個完整會計年度便可上市,將會使得早期投資與創業、資本市場直接聯動,PE和VC不轉型,將會被革命。一級市場投資往前端發展是必然趨勢。新三板將會把去中介化的互聯網思維植入整個投資領域。
新三板的4點建議
第一:不要降低門檻,新三板是高凈值人群的游戲
新三板是能夠承擔投資風險的少數富人和高凈值人群的游戲,投資人具備一定的財力也相應能夠承擔高風險。降低之后,普通人都可以參與的話,參與者風險承受能力低,新三板投資的風險較高,企業良莠不齊,一旦導致中小投資者利益受損等事件的發生,可能就被政府放緩發展節奏,最后結果與主板、中小板和創業板趨同。所以,新三板開戶500萬資產的投資門檻不能降低。
胡潤排行榜2013年的數據,中國1000萬凈資產以上的人群有109萬,其認為至少有1000萬人,1000萬人的人口規模與一個中等人口國家相當,所以市場已經足夠大,沒有必要再在投資者規模上擴容。目前500萬的門檻,尚還存在沒有做實的現象,即使降低,例如200萬,也不能太低,并且應該做實。
第二:不要推出轉板機制,要想方法、出政策吸引并留住企業
不能推出轉板機制,如果讓新三板和創業板直接打通,企業都從新三板離開,新三板就會死掉。靠行政命令無效,關鍵是要想方設法吸引企業到新三板上市,并且留住企業。這需要管理機構提高效率,審核和管理機制要簡單、高效,要增加內在誘因,繼續方便融資、方便財富效應。可以推出”近水樓臺先得月“的政策,比如新三板內部的企業并購優先。總而言之,盡量避免轉板機制,最起碼不能直接打通,對于企業從新三板摘牌退市然后到主板、中小板、創業板上市,那是企業的自主選擇,不必阻攔。
第三:新三板要加強信息披露,呼吁國家修改刑法,加大對企業財務造假的懲罰力度
信息披露非常重要,我國的證券監管存在一個誤區,即財務造假后,嚴厲處罰中介機構,對企業和創始人的懲罰力度較低。其實如果企業主觀造假,中介機構很難查出,即使業務水平再高。其呼吁修改刑法,加大對企業財務造假的懲罰力度,目前企業造假相比其獲得的巨額收益,懲罰帶來的成本和代價太低。
第四:新三板應提速,1年1萬家,成為世界最大的證券交易所
新三板是中國改革開放的徹底檢驗,會釋放改革開放30多年的成果,成為7000多萬家小微企業的出口。按照0.1%的比例,7000萬家,也可以有7萬家上市,這個比例的可上市企業完全存在,呼吁監管層和股轉系統管理層配合和支持。
其類比美國納斯達克交易所和紐交所,最初紐交所發展如日中天,納斯達克很渺小,但后來紐交所差點被納斯達克收購。兩年前,擁有數百年歷史的紐交所竟然被總部位于亞特蘭大的僅僅10余年歷史的年輕企業收購。
其呼吁股轉系統提高效率,未來按照1年1萬家的速度發展,10年10萬家,5年5萬家的時候,就可以成為世界上最大的證券交易所。
我國經濟總量巨大,GDP總量超過美國指日可待,我國的資本市場的規模也應該與經濟總量相符合。這一點,將寄希望于新三板。
其透露,洪泰正籌備打造一個新三板平臺,籌備發行10個億的新三板基金,剛剛透露風聲不久,反響就非常好,不少LP已經確定投資意向。
最后盛希泰呼吁大家一定要重視新三板,未來中國整個10年,只要大眾創業作為基本國策繼續往前推進,新三板一定會成為大的平臺。