近期，全國股轉系統對明石創新投資公司申報掛牌文件進行了公示，不出意外，明石創新將繼九鼎投資、中科招商、硅谷天堂和同創偉業后，成為第5家選擇登陸新三板市場的PE機構。業內人士指出，PE扎堆掛牌新三板一方面將開辟新的募資渠道，另一方面意在借助新三板平臺，加快大資管時代的業務轉型。
開辟募資新渠道
根據全國股轉系統公布的明石創新投資公司申報掛牌文件，明石創新將同步開展定向增發，募集資金額不超過70億元人民幣。而除了九鼎投資、中科招商、硅谷天堂、同創偉業和明石創新5家PE機構外，中國證券報記者了解到，另有多家PE機構正在推進掛牌事宜。PE機構扎堆新三板將成為日益火爆的新三板市場的一大勝景。
市場人士指出，PE機構扎堆掛牌新三板將有效緩解LP的退出壓力。以首家掛牌新三板的PE機構九鼎投資為例，其允許LP以份額置換九鼎股權，便利LP減持退出。此外，在新三板所募資金屬于PE機構自有，與LP資金混合投資可有效降低LP資金退出壓力。
不過，九鼎投資執行總裁何強表示，“掛牌新三板后，當時市場對我們最大的解讀就是迫于LP的壓力，管理投資(LP)退不出去，通過新三板進行退出，這是對我們最大的質疑。實際上不是，我們做這一步是很早之前就考慮好的，而且新三板掛牌時，把想法與很多LP溝通時，他們非常認同。把他們自己的份額也轉了一下，同時有很多新LP進入，經過兩次定增融了差不多90億元。”
“PE登陸新三板能夠在客觀上改善既有LP份額的流動性，但我不認為PE機構扎堆掛牌新三板是迫于LP的退出壓力。隨著新三板日益火爆，PE機構無疑多了一條重要的退出渠道。除此之外，新三板對于PE來講還有一項重要作用——增加了募資渠道。按照國外PE運作方式，讓PE機構主體或基金主體公開上市募集資金本身就是一個很好的選擇方式，比如KKR、黑石集團、凱雷投資等著名PE機構早已在美國上市。”北京某PE機構人士在接受中國證券報記者采訪時說。
2015年以來募資市場不景氣，使新三板市場作為PE的新增募資渠道顯得更為重要。清科數據顯示，2015年4月中外創業投資及私募股權投資機構新募集基金共計60只，54只基金披露募資金額，新增資本量16.84億美元，與2015年3月25.69億美元募資規模相比下降34.4%;與2014年同期的32.50億美元的募資規模相比，下降48.2%;自2015年1月以來，新增資本量在緩慢下降;但新募集基金數量在持續增加，加大了私募股權市場的募資難度。
另外，在登錄新三板后，PE未來轉板上市A股并非沒有可能，到時PE的募資渠道將更為豐富。不過，登陸新三板乃至未來登陸A股后，PE的運行方式將不可避免地發生相應改變。在近日的2015年中國股權投資論壇上，君聯資本董事總經理首席財務官王能光指出，“現在一些PE機構去新三板掛牌，會對未來收益預期產生影響，或是將來在A股市場上市，都會使其運行方式產生巨大改變。”
資管時代謀轉型
業內人士指出，除了開辟新募資渠道外，PE扎堆掛牌新三板還意在借助新三板平臺加快大資管時代的業務轉型。
5家PE機構均從不同程度上公布了發展大資管業務的規劃，以剛剛公布申報掛牌文件的明石創新為例，公司表示計劃進一步鞏固和擴大私募股權投資業務規模，并從現有投資領域向VC領域和并購領域兩端延伸，逐步設立專門的創投基金與并購基金，逐漸擴大創業投資業務和并購投資業務的比重。二級市場上，公司即將設立私募證券投資基金，組建專門的投資團隊，適時申請公募基金管理業務牌照，培育起專注于二級市場的投資力量。除股權投資外，公司還計劃建立起以固定收益為核心的夾層基金。通過上述多層次、全方位的戰略布局，公司將實現對企業誕生、成長、擴張、上市和產業整合等發展全過程的投資價值挖掘，形成涵蓋股權、債權、證券等投資的完整產品線。
打通一二級市場，加快大資管時代的業務轉型近年來一直為PE機構所關注。清科指出，事實上，私募機構從2012年開始就一直在嘗試開拓二級市場業務，包括鼎暉、紅杉、深創投等眾多行業知名機構一直試圖設立二級市場業務平臺，并獲得了一定成果，比如深創投于2012年同紅塔證券及北京華遠集團合作設立紅塔紅土基金，其中深創投占股26%。
PE布局大資管的政策障礙也被陸續掃除。2013年2月18日，證監會公布《資產管理機構開展公募證券投資基金管理業務暫行規定》，適當降低了證券公司、保險資產管理公司、私募證券基金管理機構三類機構直接開展公募基金管理業務的門檻，增加了符合條件的股權投資管理機構、創業投資管理機構等其他資產管理機構也可以申請開展基金管理業務的規定。
隨著政策障礙的解除，PE打通一二級市場，構建完備資管平臺不再只是夢想。2014年6月，深創投成立的紅土創新基金管理有限公司獲準設立;緊接著，九鼎旗下的九泰基金管理有限公司獲準設立;隨后，新沃資本與北京奇付通科技合作的新沃基金管理有限公司，以及高瓴資本與騰訊合作設立的企鵝公募基金也逐漸浮出水面。
“中科招商等PE登陸新三板后，都陸續公布了定增方案，通過引進戰略投資者，PE在大資管時代的業務轉型將相應加快。”上述PE界人士說。
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