洪泰基金創(chuàng)始人盛希泰5月21日在深圳出席創(chuàng)投盛典2015—硅谷.中國(guó)眾創(chuàng)巡講，該活動(dòng)系PayPal創(chuàng)始人、Facebook第一位外部投資者Peter Thiel(彼得.蒂爾)，硅谷著名的創(chuàng)業(yè)公司孵化器YCOMBINATOR（YC）掌門人Sam Altman(山姆.奧特曼)等硅谷頂尖創(chuàng)投家領(lǐng)銜的從0到1創(chuàng)客學(xué)院的首度中國(guó)巡講，由中信出版集團(tuán)主辦。 內(nèi)容轉(zhuǎn)載自網(wǎng)絡(luò)，不得用于商業(yè)用途。
上午，盛希泰先生與彼得.蒂爾、山姆.奧特曼、DCM創(chuàng)投中國(guó)聯(lián)合創(chuàng)始人盧蓉（女士）進(jìn)行了論壇對(duì)話，其向彼得.蒂爾提問(wèn)是否投資過(guò)不是從0到1，而是從1到N的項(xiàng)目，是否可以分享一個(gè)投資失敗的案例，提出后觀眾給予了熱烈鼓掌。彼得.蒂爾認(rèn)為投資有兩種錯(cuò)誤，第1種是投資了比較差的公司，失敗后損失了不少錢；第2種是錯(cuò)失投資一個(gè)好的公司，因此損失了很多錢。相比第一種錯(cuò)誤，其認(rèn)為第二種錯(cuò)誤更嚴(yán)重，并舉例自己錯(cuò)過(guò)了Facebook的A輪融資，當(dāng)時(shí)認(rèn)為估值過(guò)高，其后發(fā)現(xiàn)其實(shí)是低估。
圖為洪泰基金創(chuàng)始人盛希泰與山姆.奧特曼、彼得.蒂爾、盧蓉圓桌對(duì)話
下午，盛希泰先生發(fā)表了《熊抱新三板》主題演講，據(jù)了解其先后在兩次演講中使用熊抱一詞，一次是社科院演講《熊抱天使投資這一偉大制度，推動(dòng)中國(guó)新的30年》，第二次是在成都演講《熊抱創(chuàng)時(shí)代》。為什么叫熊抱？其解答就是怎么擁抱都不過(guò)分，并以一些創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目取好名字從而知名度大幅提升的例子，類比創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的取名，對(duì)品牌推廣和傳播以及項(xiàng)目的發(fā)展極為重要。
圖為洪泰基金創(chuàng)始人盛希泰發(fā)表主題演講
新三板的宏觀
盛希泰指出一個(gè)人成功，必須呼應(yīng)時(shí)代的呼喚，把握時(shí)代的脈搏。并舉例自己大學(xué)所學(xué)專業(yè)是會(huì)計(jì)學(xué)，但是90年在深圳起步把握了大勢(shì)，投入到了火熱的資本市場(chǎng)中。而目前這個(gè)時(shí)代，”大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”則已經(jīng)作為雙引擎之首寫入到了政府工作報(bào)告中，被提上了國(guó)策的高度，其笑言除了計(jì)劃生育這一基本國(guó)策外，還沒(méi)有哪個(gè)政策被政府如此強(qiáng)調(diào)。而這與我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力巨大顯著相關(guān)，背后主要邏輯是：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要靠增量，增量需要靠新企業(yè)，新企業(yè)需要靠創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，而創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新則需要資本的推動(dòng)。
新三板的三點(diǎn)變化
在對(duì)新三板的宏觀背景予以介紹后，盛希泰以其最近接觸的實(shí)際案例介紹了新三板的3大變化。
第1點(diǎn)變化：新三板融資功能和財(cái)富效應(yīng)凸顯
資本市場(chǎng)的兩大核心就是融資功能和財(cái)富效應(yīng)，能不能通過(guò)該市場(chǎng)為企業(yè)提供融資保障，讓企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者增值。近半年以來(lái)，新三板的這兩點(diǎn)已經(jīng)非常明顯。
第2點(diǎn)變化：好企業(yè)、大企業(yè)開(kāi)始登陸新三板
以前新三板的企業(yè)的總體水平相對(duì)較低，而如今凈利潤(rùn)超過(guò)1個(gè)億甚至好幾個(gè)億的企業(yè)都陸續(xù)開(kāi)始考慮登陸新三板。其認(rèn)為只要有好的企業(yè)在新三板上市，存在一些差企業(yè)，也沒(méi)有關(guān)系，在滬深兩市同樣存在差企業(yè)。魚龍混雜無(wú)所謂，關(guān)鍵是要有龍，要有好企業(yè)，市場(chǎng)會(huì)逐步將差企業(yè)淘汰。所謂資本市場(chǎng)分層，新三板上市企業(yè)分層的概念也是由此而來(lái)。
第3點(diǎn)變化：新三板出現(xiàn)排隊(duì)現(xiàn)象
企業(yè)目前上新三板已經(jīng)出現(xiàn)排隊(duì)現(xiàn)象，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)需要審核2個(gè)多月，目前已經(jīng)發(fā)生很不錯(cuò)的企業(yè)僅僅因?yàn)檗k公地點(diǎn)相對(duì)偏遠(yuǎn)券商不接單的現(xiàn)象。
新三板的十點(diǎn)解讀
第1點(diǎn)解讀：新三板是國(guó)策的抓手、利器和落腳點(diǎn)
其以自己投資的某新三板項(xiàng)目為例，新三板的巨大的財(cái)富效應(yīng)使得新三板能夠吸引創(chuàng)業(yè)者去創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)業(yè)投資去投資，使得“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”這一國(guó)策得以落地。
第2點(diǎn)解讀：新三板是中國(guó)改革開(kāi)放的徹底檢驗(yàn)，將釋放改革開(kāi)放三十年的成果，將成為數(shù)千萬(wàn)家中小微企業(yè)的出海口
資本市場(chǎng)20多年的發(fā)展，截至2015年4月，滬深兩市的上市公司數(shù)量才2600余家，但是包括個(gè)體戶在內(nèi)工商總局統(tǒng)計(jì)的我國(guó)市場(chǎng)主體有7000余萬(wàn)家（個(gè)），這一比例嚴(yán)重不匹配。過(guò)去20多年資本市場(chǎng)沒(méi)有完全發(fā)揮出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)有的促進(jìn)作用，而新三板會(huì)因?yàn)榇罅康钠髽I(yè)去那里融資，成為真正釋放我國(guó)三十年改革開(kāi)放成果的一個(gè)基地。
第3點(diǎn)解讀：新三板將還原資本市場(chǎng)不確定性的、多元化的本來(lái)面目，將有力推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新，將催生偉大的創(chuàng)新型企業(yè)
資本市場(chǎng)的本性是一個(gè)有條件的帶有賭性的市場(chǎng)，以前我國(guó)市場(chǎng)的審核，無(wú)論是主板、中小板還是創(chuàng)業(yè)板都是嚴(yán)格的審核制，沒(méi)有真正起到資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)不確定性的支持作用。
在新三板上市的企業(yè)中，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，文化、體育和娛樂(lè)業(yè)，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)，教育等新興行業(yè)的數(shù)量家數(shù)和占比分別是662家，27%，遠(yuǎn)高于滬深兩市的222家，8%的比例。滬深兩市在制造業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)領(lǐng)域的比重更高。
新三板企業(yè)除了傳統(tǒng)企業(yè)占比明顯很低以外，公司平均成立時(shí)間不到5年，新三板要求企業(yè)上市只需要2個(gè)完整會(huì)計(jì)年度，這就是對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的一種支持。
第4點(diǎn)解讀：新三板將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的助推器
過(guò)去10幾年，我國(guó)的股權(quán)融資比重一直停滯不前，甚至相比2007年還有大幅下降的趨勢(shì)，2014年比例僅僅2.7%。新三板的財(cái)富效應(yīng)的帶動(dòng)，可以讓資金擠入和主動(dòng)流入到股權(quán)市場(chǎng)中，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的助推器。其實(shí)，不管是流入主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板還是新三板，提高直接融資比重尤其是股權(quán)融資比重達(dá)到一定比例，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)展尤為重要。其認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)股市的超預(yù)期上漲與這一邏輯也有很大關(guān)系。
第5點(diǎn)解讀：新三板將成為真正的創(chuàng)業(yè)板
目前國(guó)內(nèi)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板無(wú)本質(zhì)區(qū)別，甚至創(chuàng)業(yè)板的審核嚴(yán)格程度超過(guò)了中小板，某種意義上來(lái)說(shuō)，前三者屬于一板，新三板是二板。
第6點(diǎn)解讀：新三板將成為世界最大的證券交易所
盛希泰預(yù)測(cè)，未來(lái)新三板可以按照每年1萬(wàn)家的速度發(fā)展，我們國(guó)家企業(yè)數(shù)量完全可以支撐這個(gè)數(shù)量。
這與納斯達(dá)克和紐交所的發(fā)展歷史極為相似，納斯達(dá)克成立于1971年，遠(yuǎn)晚于1792年的紐交所，最初差距甚大，但2011年納斯達(dá)克與ICE差點(diǎn)共同收購(gòu)紐交所，后因政府否決而未成行。2013年，成立200多年的紐交所，竟被一家位于亞特蘭大的成立僅僅10余年的洲際交易所ICE收購(gòu)。
其認(rèn)為新三板的未來(lái)，不僅僅是納斯達(dá)克目前的前景，一定會(huì)超過(guò)納斯達(dá)克。
第7點(diǎn)解讀：新三板將是鏈接創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)投資和資本市場(chǎng)的橋梁
在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目原來(lái)與資本市場(chǎng)尤其是二級(jí)市場(chǎng)離的很遠(yuǎn)，但新三板的出現(xiàn)，因?yàn)榇蠓s短了上市時(shí)間、大幅提高了上市的可能性，使得創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目、創(chuàng)業(yè)投資與資本市場(chǎng)直接連通，這個(gè)橋梁非常重要。
第8點(diǎn)解讀：新三板將去中介化、公開(kāi)、透明的互聯(lián)網(wǎng)思維植入整個(gè)投資領(lǐng)域，將成為全球最大的P2P平臺(tái)
盛希泰表示，雖然很多人和企業(yè)在講互聯(lián)網(wǎng)思維，但是目前為止，投資領(lǐng)域一直罕有互聯(lián)網(wǎng)思維，新三板是真正將互聯(lián)網(wǎng)思維植入到了投資領(lǐng)域。資金需求方和資金供給方徹底結(jié)合就是P2P，去中介化、公開(kāi)化和透明化，這會(huì)為市場(chǎng)帶來(lái)很大的變化。
第9點(diǎn)解讀：新三板將是一場(chǎng)革命，既是革資本市場(chǎng)的命，更是革股權(quán)投資界，尤其是PE界的命，將重塑一級(jí)市場(chǎng)投資格局
以前企業(yè)從天使投資，到A輪、B輪、C輪…，然后上市，過(guò)程很長(zhǎng)，一些外資基金對(duì)新三板不是很感興趣，但新三板的出現(xiàn)會(huì)將PE投資截流，會(huì)使得一級(jí)市場(chǎng)投資往前端發(fā)展。
第10點(diǎn)解讀：中國(guó)資本市場(chǎng)過(guò)去20多年的發(fā)展只是一個(gè)序幕，新三板的大幅發(fā)展才會(huì)真正拉開(kāi)資本市場(chǎng)整個(gè)大幕
盛希泰提及，創(chuàng)業(yè)板在99年政府就想推出，后來(lái)在09年推出以后到現(xiàn)在僅僅450余家，與創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的初衷相差甚遠(yuǎn)。其以20年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為新三板是巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)，會(huì)拉開(kāi)真正的資本市場(chǎng)大幕。
新三板的五點(diǎn)建議
第1點(diǎn)建議：不要降低投資門檻，新三板是高凈值人群、高風(fēng)險(xiǎn)承受者的游戲
新三板是能夠承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的少數(shù)富人和高凈值人群的游戲，投資人具備一定的財(cái)力也相應(yīng)能夠承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。降低之后，普通人都可以參與的話，參與者風(fēng)險(xiǎn)承受能力低，新三板投資的風(fēng)險(xiǎn)較高，企業(yè)良莠不齊，一旦導(dǎo)致中小投資者利益受損等事件的發(fā)生，可能就被政府放緩發(fā)展節(jié)奏，最后結(jié)果與主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板趨同。
至于讓所有人都有權(quán)參與新三板的公平性問(wèn)題，可以通過(guò)基金產(chǎn)品參與，除了私募，目前很多主流的公墓基金都已經(jīng)發(fā)行新三板產(chǎn)品，通過(guò)投資基金產(chǎn)品可以有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
中國(guó)超過(guò)1000萬(wàn)凈資產(chǎn)的高凈值人群的數(shù)量超過(guò)1000萬(wàn)，該規(guī)模與一個(gè)中等人口國(guó)家已經(jīng)相差不多，已經(jīng)可以支撐這個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展。
第2點(diǎn)建議：不要推出轉(zhuǎn)板機(jī)制，要想方法、出政策吸引并留住企業(yè)，讓新三板獨(dú)立發(fā)展
盛希泰建議政府不要推出轉(zhuǎn)板機(jī)制，如果讓新三板和創(chuàng)業(yè)板直接打通，企業(yè)都從新三板離開(kāi)，新三板就會(huì)死掉。靠行政命令無(wú)效，關(guān)鍵是要想方設(shè)法吸引企業(yè)到新三板上市，并且留住企業(yè)。這需要管理機(jī)構(gòu)提高效率，審核和管理機(jī)制要簡(jiǎn)單、高效，要增加內(nèi)在誘因，繼續(xù)方便融資、發(fā)揮財(cái)富效應(yīng)。市場(chǎng)具備融資功能、財(cái)富效應(yīng)，具備可以“近水樓臺(tái)先得月”的機(jī)會(huì)，企業(yè)自然會(huì)留在這個(gè)市場(chǎng)。
第3點(diǎn)建議：新三板要加強(qiáng)信息披露，呼吁國(guó)家修改刑法，加大對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)造假的懲罰力度
信息披露非常重要，我國(guó)的證券監(jiān)管存在一個(gè)誤區(qū)，即財(cái)務(wù)造假后，嚴(yán)厲處罰中介機(jī)構(gòu)，對(duì)企業(yè)和創(chuàng)始人的懲罰力度較低。其實(shí)如果企業(yè)主觀造假，中介機(jī)構(gòu)很難查出，即使業(yè)務(wù)水平再高。其呼吁修改刑法，加大對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)造假的懲罰力度，目前企業(yè)造假相比其獲得的巨額收益，懲罰帶來(lái)的成本和代價(jià)太低。
第4點(diǎn)建議：新三板應(yīng)簡(jiǎn)化審核，實(shí)行真正的注冊(cè)制，應(yīng)提速發(fā)展，1年1萬(wàn)家
盛希泰認(rèn)為目前的新三板實(shí)質(zhì)上還是審核制，還不是完全的注冊(cè)制，平均2~3次的反饋意見(jiàn)非常正常，口頭的意見(jiàn)更多。
其認(rèn)為監(jiān)管層和管理者一定要解放思想，應(yīng)推出真正的注冊(cè)制。而實(shí)現(xiàn)1年1萬(wàn)家的目標(biāo)還需要審核人員素質(zhì)和數(shù)量的提升，也需要管理層對(duì)審核機(jī)制的簡(jiǎn)化，需要將審核交予市場(chǎng)，相信中介機(jī)構(gòu)，讓市場(chǎng)選擇。
第5點(diǎn)建議：新三板市場(chǎng)管理者應(yīng)改變固有思維，推動(dòng)新三板承擔(dān)扭轉(zhuǎn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)、促進(jìn)中華民族騰飛的歷史使命
盛希泰表示，目前處在偉大的時(shí)代，自己創(chuàng)辦洪泰基金后感受到了偉大的創(chuàng)業(yè)時(shí)代確實(shí)已經(jīng)到來(lái)，未來(lái)8年相比05到12年的造富機(jī)會(huì)更為偉大。如果不把握住機(jī)會(huì)，會(huì)被歷史甩出很遠(yuǎn)。
熊抱，就是怎么擁抱都不過(guò)分，怎么擁抱都不夠。大家應(yīng)該用未來(lái)的眼光來(lái)看新三板，從監(jiān)管層、管理者到中介機(jī)構(gòu)都應(yīng)該認(rèn)識(shí)到新三板對(duì)整個(gè)中國(guó)未來(lái)發(fā)展的重要性。
新三板洪泰布局
盛希泰透露，洪泰基金近期擬成立新三板平臺(tái)，并發(fā)行10億人民幣的新三板基金。
盛希泰簡(jiǎn)介
盛希泰，洪泰基金創(chuàng)始人，資深投資銀行家，兩家一線證券公司打造者，前華泰聯(lián)合證券公司董事長(zhǎng)。南開(kāi)允能創(chuàng)業(yè)商學(xué)院理事長(zhǎng)，清華校友種子基金管理合伙人。中華全國(guó)青聯(lián)常委、金融界別工作委員會(huì)副主任委員兼秘書長(zhǎng)，中央國(guó)家機(jī)關(guān)青聯(lián)副主席。
盛希泰具有二十年逾百家公司IPO及并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)了中國(guó)資本市場(chǎng)最優(yōu)秀的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)，培育了中聯(lián)重科、大族激光、藍(lán)色光標(biāo)等數(shù)十家行業(yè)領(lǐng)先的上市公司。
盛希泰具有深厚的財(cái)務(wù)、金融、投資、管理等專業(yè)理論素養(yǎng)，目前已出版專著六部，其中大部分屬于在相關(guān)領(lǐng)域領(lǐng)先之作。
盛希泰以其良好的職業(yè)素養(yǎng)、豐富的從業(yè)經(jīng)歷、突出的工作成就、高度的社會(huì)責(zé)任感和使命感，在金融業(yè)界、投資業(yè)界享有良好聲譽(yù)。
洪泰基金簡(jiǎn)介
洪泰基金由著名教育家俞敏洪先生和資深投資銀行家盛希泰先生共同發(fā)起成立，系國(guó)內(nèi)最大的單只人民幣天使基金。基金成立于2014年11月26日，截至2015年4月底，累計(jì)投資項(xiàng)目40余個(gè)，聚焦在新消費(fèi)、新科技、新金融、新健康和新教育五大領(lǐng)域。洪泰基金從洪泰創(chuàng)新空間等孵化器到種子基金、天使基金、A輪基金、美元基金、新三板基金等系列產(chǎn)品線布局，致力于打造中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的洪泰幫。
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