久久精品无码一区二区三区免费|人人人澡人人爽人人精品|电影《献身》李丽珍免费|亚洲欧美另类激情综合区蜜芽|老头下边又粗又大又硬|决一死战打一数字|久久久不卡国产精品一区二区

　　PE巨頭九鼎投資的市值在上周五一舉超過千億，新三板市場中的私募小江湖也再度引起市場的關注。如今除了已掛牌的九鼎投資、中科招商之外，硅谷天堂和同創偉業也加緊了進入資本市場的步伐，四家爭戰的局面即將出現。如果把競爭日益激烈的投資圈比做江湖，那么這四大PE巨頭又有怎樣的江湖地位，它們的投資風格有何不同？進入資本市場后的雄心又是什么？

　　中科招商：家大業大

　　中科招商作為一家成立較早的私募機構，已在圈內奠定一定的地位。

　　從規模上看，成立于2000年的中科招商是四家企業中的老大哥，該公司的體量最大，旗下的“門徒”人數也頗具規模，截至去年8月，公司的員工就已經達到416人。公司所投資的企業不但覆蓋了各種行業，還在文化消費、健康醫藥、節能環保等重點行業實現了產業鏈布局投資。

　　中科招商在披露的公開轉讓說明書里稱，截至2014年8月31日，該公司在管基金就已經有111只，基金認繳規模約607億元，到賬金額約274億元，實際在管基金規模約252億元。光從這些數據上看，可能并不足以感受到它的龐大，但值得注意的是，結合其他三家PE的基金認繳規模來看，九鼎投資、硅谷天堂、同創偉業三家綜合起來僅為543.64億元，可見，中科招商在圈內的分量還是比較大的。

　　中科招商有多種基金管理方式，包括商業銀行托管、GP（一般合伙人） 和LP（有限合伙人） 共同管理、GP單獨管理三種模式，其中又以商業銀行托管為主。由于管理的基金數量龐大，中科招商一度被市場解讀可能是在做基金的加盟模式。不過，這一觀點遭到了中科招商的否認，該公司董事長單祥雙曾公開表示，中科招商成立的100多只基金全部都是由公司直接管理，不存在所謂的加盟模式。對于基金管理的方式，單祥雙稱，“公司在各地設區域總部，然后在當地設立分公司，做具體業務的團隊還是集團派出去的”。

　　進入資本市場后，中科招商未來的目標似乎依然是股權私募投資。不同于硅谷天堂專注于投資上市公司股權，中科招商是想做基金在資本層面的全覆蓋，按照該公司的話說，就是想做專利技術基金、種子基金、天使基金、VC基金、PE基金、證券基金及并購基金的全面資本覆蓋。

　　九鼎投資：如日中天

　　作為第一家出現在新三板市場的PE公司九鼎投資，它在掛牌后就吸盡市場眼球，當初，在市場看來，九鼎投資搶先掛牌新三板的原因是因為投資項目的退出遭遇困境。不管它真實的目的是什么，但是值得注意的是，九鼎投資掛牌后的動作非常頻繁，發展勢頭如日中天，該公司自去年4月登陸新三板后已經發起了三輪定增融資。

　　提及九鼎投資的特別之處，還得從它的投資風格說起。九鼎投資是一家不按常理出牌的PE，有別于其他PE的傳統尋找投資標的的方式，九鼎投資剛入行不久，就將籌資、投資和投后管理等一系列關鍵流程標準化，然后以“掃街式”的密集拜訪和調查，搜集了數千家企業資料，從中進行挑選包裝，將自己改造成了一座PE“工廠”。九鼎投資的這種野蠻投資模式一直飽受質疑，但也使得公司迅速崛起。在新三板上市前一年，即2013年，九鼎投資管理基金總規模為264億元，并已在消費、服務、醫藥等領域完成209個投資項目，該公司投資的飛天誠信、桑樂金、朗姿股份等多家上市公司股權都為其帶來豐厚的回報。

　　不過，九鼎投資這種工廠化的投資模式也曾使自己陷入困境。由于IPO在2012年開始經歷一年多的空窗期，導致IPO出現堰塞湖，九鼎投資的退出通道被堵，退出渠道的單一化也使得該公司不得不轉型。后來，九鼎投資首先打破藩籬，嘗試通過資本市場來解決公司面臨的難題，該公司將出資人的債權通過增發的方式轉換為股權，退出問題由此得以解決。

　　九鼎投資是一家野心非常明顯的PE。從該公司掛牌后的動作中不難看到，該公司正朝著大金控目標邁進，先是設立了公募基金管理公司九泰基金、控股收購了九州證券以及第三方支付公司金佰仕，并且，該公司還垂涎P2P類互聯網金融以及民營銀行。而且，九鼎投資的野心還并不僅局限于收購有金融元素的企業，其還謀劃A股上市。幾天前，九鼎投資花費42億元拍下上市公司中江地產大部分股權。

　　北京商報記者注意到，在九鼎投資的公開轉讓說明書中，該公司曾透露計劃在三五年內發展成一家資產管理集團。而借著新三板的融資平臺，九鼎投資的擴容步伐也已逐漸加快。截至2014年，公司管理的私募股權基金總規模為310億元，相比2013年的264億元增長17.42%。

　　同創偉業：黑馬起步

　　作為后起之秀，同創偉業憑借著高于行業平均水平的內部收益率而在圈內小有名氣。

　　在公開轉讓說明書中，同創偉業曾把公司退出項目的IRR（內部收益率,是指項目投資實際可望達到的收益率）與九鼎投資和中科招商進行了對比。其中，九鼎投資36個退出項目的IRR為31.9%，中科招商32個退出項目的IRR為27.23%，而同創偉業的這一比例達到了35.97%。換句話說，同創偉業雖然在規模上不如中科招商和九鼎投資，但是它的整體投資收益率卻不遜色。

　　另外，同創偉業還有另一個特點，那就是投資的項目規模普遍較小。北京商報記者從同創偉業的公開信息中看到，該公司的平均單個投資項目金額較低，僅為0.26億元，而九鼎投資和中科招商的平均規模分別為0.77億元和0.83億元，從中不難看到，同創偉業的投資風格。

　　值得注意的是，成立于2010年12月的同創偉業是PE江湖中的新生面孔，目前公司在管基金和募集中的基金共21只，合計認繳資金約為113億元，實繳資金約為81億元。相比九鼎投資和中科招商上百只基金的規模，可謂是才初長成。

　　北京商報記者注意到，由于起步較晚，同創偉業累計投資的194個項目中，完全退出的只有29個，該公司投資范圍相對單一，僅集中于大消費和大健康這兩個領域。不過，雖然還未正式掛牌新三板，但同創偉業已經把雄心展露無疑，同創偉業似乎有著和九鼎投資一樣的金控夢。在公司的戰略規劃中，同創偉業表示公司擬在幾年內成為一家資管金融控股集團，在布局美元基金、并購基金、新三板、二級市場等業務外，該公司還計劃收購證券機構等金融類企業。

　　硅谷天堂：獨霸一方

　　硅谷天堂最大的特點是獨占“PE+上市公司”的投資模式。

　　當同行還在尋找Pre—IPO項目時，硅谷天堂就研究出了一種與上市公司合作的新玩法—“PE+上市公司”模式，這也成為了硅谷天堂最核心的競爭力。該公司的投資邏輯是先選擇心儀的上市公司，然后通過收購股權的方式和上市公司進行戰略合作，為上市公司提供戰略梳理、管理咨詢及顧問服務，一起經營上市公司。這不同于普通的PE財務投資。從投資的渠道上看，硅谷天堂通常是通過直接舉牌、大宗交易、參與定增等各種方式成為上市公司的戰略投資者，大有一種“野蠻人”的味道。

　　硅谷天堂直接投資上市公司股權的方式，也使得該公司并沒有遭遇到IPO空窗期時的退出困境。不過，這并不能滿足硅谷天堂對資金的需求。為了保持在行業內的優勢，硅谷天堂作為GP需要出資，同時在收購項目、參與定增等各方面也都需要資金投入。瓶頸期的硅谷天堂把目光投向了新三板，上個月，硅谷天堂向新三板遞交了掛牌申請。不過，與同創偉業掛牌新三板為增加公信力不同的是，硅谷天堂更需要在這里融資解渴。在公開轉讓股票的說明書中，硅谷天堂明確坦承，公司的競爭劣勢之一為資金不足，所以規模擴張受到了一定的限制。