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信中利資本集團(tuán)董事總經(jīng)理、高級合伙人劉朝晨

　　 “2018中國金融論壇”于5月16日-17日在北京召開，主題為“金融科技服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”，信中利資本集團(tuán)董事總經(jīng)理、高級合伙人劉朝晨出席并演講。

　　以下為發(fā)言實(shí)錄：

　　劉朝晨：因?yàn)槲覀冞@邊更多將近20年的時(shí)間主要做風(fēng)險(xiǎn)投資和股權(quán)投資，包括有在國外的，我們用外幣去投，像搜狐、百度、華誼兄弟，早期成長企業(yè)，也有這些年大量人民幣去投中國很多一些成長期、中后期很多企業(yè)，在國內(nèi)直接上市，借殼上市等等，有200多個(gè)。大概投完了200多億人民幣和10多億美金累計(jì)。

　　我想特別講一下中國這些年，尤其是人民幣風(fēng)險(xiǎn)投資、天使投資以及股權(quán)投資的一個(gè)蓬勃發(fā)展，因?yàn)樵谧隙ㄟ€是國內(nèi)的企業(yè)家為主嘛，而且也有很多是中小或者民營企業(yè)家，給大家提供了一種非常多元化的選擇，因?yàn)檎劦斤L(fēng)險(xiǎn)投資這個(gè)概念在大概20年前進(jìn)入中國的時(shí)候，基本是由西方成熟專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)帶過來的，只是針對能夠當(dāng)時(shí)比較具備國際化的中國TMT領(lǐng)域一些早期的公司，但是現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)投資、天使投資，我們不去講中后期這些股權(quán)投資，更是毫無疑問已經(jīng)覆蓋到中國基本所有的行業(yè)，尤其是對現(xiàn)代的創(chuàng)新和戰(zhàn)略新興行業(yè)進(jìn)行了一個(gè)全面的覆蓋。

　　特別可喜的是，在過去五六年過程中，中國特別早期的個(gè)人投資，不管是個(gè)人化甚至包括機(jī)構(gòu)化也進(jìn)行高速增長，青稞應(yīng)該有一個(gè)統(tǒng)計(jì)，絕對在2017年整個(gè)人民幣、基金從數(shù)量到總體的金額應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了，在中國大陸地區(qū)進(jìn)行活躍業(yè)務(wù)的綜合，這跟十幾年以前形成了鮮明的對比，但是又存在另外一個(gè)問題，因?yàn)橘Y本市場整個(gè)需要有一個(gè)貫穿的產(chǎn)業(yè)鏈，你才能有良性的循環(huán)，每一輪不同的融資，企業(yè)不斷增長過程中，最后會(huì)涉及到上市和并購重組，上市不是問題，但是解決了核心問題，一個(gè)是讓企業(yè)走到更公開的市場里面，能夠在這個(gè)平臺(tái)上利用更加多元化的方式持續(xù)地幫助這個(gè)企業(yè)發(fā)展，來解決發(fā)展過程中更多的資金需求，并且還解決了包括它自己需要的一系列公司治理激勵(lì)等等，更重要的是打通了一個(gè)平臺(tái)，能夠用更好的公開杠桿去進(jìn)行橫向和縱向的產(chǎn)業(yè)鏈的梳理。

　　同時(shí)為早期的投資人，尤其是天使投資人和VC投資人，讓他們資金拿到很好的循環(huán)，去持續(xù)支持更多的創(chuàng)新企業(yè)，找到一個(gè)很好的回流性機(jī)制。我覺得企業(yè)和資本投資人之間，在真?zhèn)€進(jìn)程中他們是很緊密的伙伴，但是他們是共同可以走一段路，不同的階段可能都需要不同人的幫助，談到融資和上市渠道的選擇，我覺得現(xiàn)在整個(gè)世界變得越來越平，雖然我們現(xiàn)在面臨更多的像一些貿(mào)易壁壘的挑戰(zhàn)，從企業(yè)來講，包括我們國家現(xiàn)在給的很多政策來講，也是鼓勵(lì)企業(yè)多元化的融資，尋找適合自己的渠道，其實(shí)是沒有一定之規(guī)的，我看今天一個(gè)板塊，我們好象是在澳洲上市的大主題下面，我們雖然涉獵不多，因?yàn)槲覀兒芏嗥髽I(yè)大部分早期在香港、新加坡和納斯達(dá)克和紐交所，甚至有在歐洲市場上市。

　　因?yàn)楝F(xiàn)在新三板政策不夠清晰性，所以很多類似這樣的企業(yè)都遇到困惑，而且是面臨挑戰(zhàn)和選擇。確實(shí)現(xiàn)在比較明顯的，海外上市尤其是香港從去年開始打開了一個(gè)非常好的開口，而且可以清晰地見到在今年和明年會(huì)有一批，不光像剛才講到的很大的獨(dú)角獸公司，我們也欣喜看到有一批中等規(guī)模的公司也在往那邊進(jìn)行很好的資本對接出口。

　　澳洲我不是非常熟悉，雖然去過幾次，也有股權(quán)和并購角度的探討，我講我們對歐洲整個(gè)證券和資本市場的規(guī)則和流動(dòng)性方面，肯定沒有大陸市場和中國香港市場，以及我們投了那么多項(xiàng)目在納斯達(dá)克那么熟悉，但是我想澳洲是非常規(guī)范、非常成熟的一個(gè)市場。但是它全球不同資本市場對它的行業(yè)板塊還是有選擇的，澳洲原來在資源、礦業(yè)等等方面，在農(nóng)業(yè)方面的優(yōu)勢及其明顯。所以在這樣一個(gè)特殊的地理環(huán)境的過程中，我想澳洲本身資本市場的平臺(tái)也希望更多吸引更多元化的國際化的中小企業(yè)，在一些創(chuàng)新領(lǐng)域，剛才我們強(qiáng)調(diào)的能夠有更好的表現(xiàn)，回到剛才前面兩位回答過主持人的問題，我覺得在我們這種體量的中小型企業(yè)，三點(diǎn)很重要。

　　第一一定要考慮適合性，如果你不是說一定要把企業(yè)快速做強(qiáng)做大，對接資本市場特別重要，因?yàn)槟阏嬲系膶?shí)際控制人沒有辦法賣，當(dāng)然你有很多的方法，你可以進(jìn)行一些變現(xiàn)，但是不如直接賣企業(yè)那么爽快。

      第二其實(shí)時(shí)間窗口太重要了，因?yàn)闊o論我們?nèi)プ鐾顿Y，無論你做早期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)還是說你把企業(yè)有節(jié)奏進(jìn)行融資，尤其是對接資本市場的時(shí)間窗口，為什么中國尤其是還是存在很多的金融管制和資本市場的管制，我們可以看到在過去大概5年的過程中有多次波動(dòng)，到底有時(shí)候IPO好，有時(shí)候并購重組好，我們操作是非常好的，我們在一些機(jī)構(gòu)的幫助下進(jìn)行全球的并購，但是可以看到業(yè)界也有很多的影視類似的公司，曾經(jīng)想走過香港回到國內(nèi)，時(shí)間窗口的把握非常非常重要。

　　第三回到一個(gè)核心問題，如果你真正想進(jìn)入資本市場，你的可持續(xù)性是非常非常重要的，從你內(nèi)心的毅力，和你選擇的產(chǎn)業(yè)和對你這個(gè)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)能夠提供可持續(xù)性的支持，我覺得這一點(diǎn)又回到了適合性，這是我的幾點(diǎn)建議。