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    2018年4月24日，港交所發(fā)布IPO新規(guī)，允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)公司上市，允許尚未盈利的生物科技公司赴港上市。此次改革被市場人士視為25年來，港交所意義最為重大的上市制度改革。作為此次IPO改革的重點，同股不同權(quán)成為關(guān)注焦點。港交所是全球一大主要交易所集團(tuán)。

    “同股不同權(quán)”，又稱“雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)”，是指資本結(jié)構(gòu)中包含兩類或多類不同投票權(quán)的普通股架構(gòu)。同股不同權(quán)為“AB股結(jié)構(gòu)”，B類股一般由管理層持有，而管理層普遍為始創(chuàng)股東及其團(tuán)隊，A類股一般為外圍股東持有，此類股東看好公司前景，因此甘愿犧牲一定的表決權(quán)作為入股籌碼。

    這種結(jié)構(gòu)有利于成長性企業(yè)直接利用股權(quán)融資，同時又能避免股權(quán)過度稀釋，造成創(chuàng)始團(tuán)隊喪失公司話語權(quán)，保障此類成長性企業(yè)能夠穩(wěn)定發(fā)展。類似百度、阿里、京東等均為“AB股結(jié)構(gòu)”。

    7月4日晚，港交所發(fā)布公告稱，小米集團(tuán)將于7月9日在香港交易所上市交易，同日小米股份將被納入認(rèn)可賣空指定證券名單。同時，港交所也將推出小米股票的期貨和期權(quán)。

    作為香港新上市機制下，首只“同股不同權(quán)”的新經(jīng)濟股——小米（01810-HK）將于7月9日在香港交易所市場上市交易。港交所也已公告通知發(fā)行商，可于7月9日小米上市日起，將小米衍生權(quán)證掛牌買賣。經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者進(jìn)一步獲悉，五家發(fā)行商已于6月29日推出合共18只認(rèn)購權(quán)證，并計劃于小米上市當(dāng)日同時開始交易。

    公告還稱，小米股份會在7月9日上市日起被納入認(rèn)可賣空指定證券名單。而有業(yè)內(nèi)投行人士據(jù)此前小米給出的招股價范圍17-22港元，加之小米集團(tuán)股票期貨和期權(quán)的持倉限額，大致估算小米此次香港IPO的全球發(fā)售股份數(shù)約為為21.8億股，其融資額或進(jìn)一步縮減至約371億港元。

    中關(guān)村股權(quán)投資協(xié)會將走進(jìn)香港、走進(jìn)港交所，深度解讀聚合資本的力量，以專業(yè)投資的角度和全球化的視野，助力資本走進(jìn)地方。