2020年6月10-12日，由投中信息、投中網聯合主辦，投中資本承辦的“第14屆中國投資年會·年度峰會”在上海隆重召開。風雷涌動，奮發九州，本次峰會以“九州風雷”為主題，匯聚國內外頂級投資機構大佬、知名經濟學家和創新經濟領袖，共筑行業新版圖，探索新機遇。
同創偉業創始合伙人、董事長鄭偉鶴受邀出席峰會，并發表《20年回顧與展望》的主題演講。
鄭偉鶴在演講中表示，歷經20年，中國的創投行業見證了多方力量的崛起，產生了大量優秀的本土機構，與此同時，隨著發行制度不斷改革，市場化退出渠道日益明朗，中國的創投生態發生了積極變化，目前已經成為全球創新的重要一級。
在鄭偉鶴先生看來，中國資本市場的火剛剛開始燒。過去20年是上半場，未來20年將成為VC、PE的黃金20年。他認為，未來10年將進入科技投資時代，包括5G、半導體、ABCD（人工智能、區塊鏈、云計算、大數據）以及企業服務、新能源汽車、生物醫藥、新消費等賽道，在未來10年將有10倍的巨大空間。
以下作為分享：
大家好，很高興與大家分享20年的回顧與展望。20年前，騰訊還在華強北的小區里，還是一家小創業公司。20年前沈南鵬還在做投行。但是現在都已經完全不一樣了，20年改變了很多。
先對過去20年做個簡單的回顧。對于創投機構的發展，2000年是一個非常重要的節點，深創投在1999年成立，同創偉業和達晨都在2000年成立。當時成思危提出“一號提案”，我們叫他“中國風險投資之父”，深圳有件比較大的事情是高交會。
2005年，有一批優秀的外資背景的基金設立，比如紅杉、高瓴等。其實外資創投真正要回顧到前30年。90年代的機構目前有一家依舊活躍，那就是IDG，IDG依舊是中國資本市場非常活躍的機構。在這個過程中還有一個很重要的時點，2009年創業板開板，2010-2011年引起了全民PE，2015年新三板火爆。我們也是新三板掛牌公司，在這里不得不提到九鼎和中科招商。2015年本土PE達到了非常火爆的狀態。
VC的2.0版本，包括高榕資本、源碼資本、渶策資本等。還有一個比較重要的現象就是“國家隊”的發展，像國家半導體大基金、中國互聯網投資基金、國投創業、國新基金等等，這些都是非常重要的投資力量，還有地方政府，類似于合肥、重慶等有優惠政策的城市，上海也把特斯拉引進來，這些都是國有成分的崛起。應該說這么多年來，創投機構確實是大浪淘沙、起起伏伏，能在這里待20年，也要提到鼎暉的并購，從VC到PE到并購，還有夾層、對沖基金，確實是一個常青樹，中國產生了大量的優秀機構。
科技巨頭CVC的崛起，尤其是騰訊和阿里巴巴。我們做人民幣基金號稱是做Pre-IPO，美元基金是Pre阿里，Pre騰訊，當然還有京東、TCL資本做得不錯，還有美的。另外比較著名的CVC機構是聯想。投資機構風起云涌，民間投資機構也在不斷地出現，專業化、體系化、地方化的都有很多，少壯派的都非常多。
從投資機構的維度來講，這20年來，最大的贏家還是美元基金。原來是純外資，現在逐步演變為團隊控股的模式，捕捉了多個頭部項目。人民幣基金的特點是上市家數多。
中國創投行業已經成為全球創新的重要一級，中國的投資規模排在全球第二。剛剛我提到，沈南鵬先生成為全球創投福布斯排行榜的第一位，我認為這是非常了不起的事。目前中國的互聯網企業，尤其是獨角獸企業跟美國差距不是很大。2000年我做的投資叫創業投資，就是希望有一個注冊制的創業板，等了20年，終于快要等來了真正的市場化的創業板。
現在好在哪里呢？現在上交所和深交所會有競爭，我手上有幾個被投的企業，上交所做完工作后深交所再做工作，企業今天想選上交所，明天想選深交所。確實，市場化的因素在交易所層面得到了體現。
當然，在過去的2010-2020年移動互聯網時代，美元基金獲益頗豐。典型案例包括拼多多、字節跳動、今日頭條、美團等。美團前兩天超過萬億港幣市值。
人民幣基金和美元基金都有很多經典的案例，整體來看人民幣基金和美元基金相比還是有些差距。人民幣基金上市家數很多，但是單個項目的回報超過100億人民幣的還很少，基本沒有聽說過，這一塊的差距還是非常大。
我認為，從政策的維度看過去20年有幾件事情值得我們關注。一個是2005-2006年的股權分置改革，我們投資A股市場才有意義。第二就是2007年國內推出的《有限合伙法》，這才會有基金化的模式。同創偉業對資本市場有一個貢獻就是，我們做了國內第一家有限合伙，這個基金成立于2007年6月26號，回報相當不錯。第三就是發行制度的改革，2004年的中小板，2009年的創業板、2019年的科創板，包括今年的注冊制，最近兩年政策的力度非常大，尤其這一個月以來。在這個關鍵的時點，科創板推出得如火如荼。盡管門檻比創業板高，但對高科技企業還是有非常大的吸引力。深圳的注冊制也有非常大的吸引力。
未來二十年，VC和PE的黃金時代剛剛開始
中國資本市場的這把火剛剛開始燒，我一直這么認為。過去20年是上半場，未來的20年是非常值得我們期待的20年。未來，國有資本依舊是主力，CVC力量壯大，外資機構大概率會來，還包括鼎暉、高瓴這類的全品類基金，還有專業化投資機構、地方政府等都非常活躍。
過去的20年是房地產市場的黃金20年，但這已經過去了，屬于PE、VC的20年才剛剛開始，大家一定要記住是剛剛開始，未來的20年一定屬于在座的每一個人。
我在內部提出了一個“10年10倍”的口號，未來10年一定要做好翻10倍的準備，至少要設定這樣一個目標。未來10年的市場會非常好，科技投資是條主線。其中比較明確的是5G，從基站的建設就可以看到，很快就會有10倍空間的出現，包括半導體行業，還有“ABCD”，也就是人工智能、區塊鏈、云計算、大數據以及企業服務，這些都是很明確的未來10年有10倍空間的領域。
還有一個非常明確的行業就是新能源汽車，像比亞迪這類公司表現得都非常好，未來的更替也是確定性的。當然，生物醫藥領域也是。其實大家都有一個誤解，我跟二級市場的人聊，他們說中國的創新藥已經非常成熟了，但其實只是占到6%，而美國占到48%，中國排在第二梯隊，跟英國一些國家差不多。在創新藥領域，中國還有非常多的路要走。
再來就是新消費。我們看到過去20年，消費行業的增長非常快，包括盛大網絡、拼多多等公司成長得非常快，這都是跟消費有關的行業。
整體來講，我的總結是未來20年是黃金20年，過去20年最偉大的力量是堅持和夢想。前幾天，我對我們的投資組合做了回顧，總結下來一個字就是熬。有些項目我們投了10年，投的時候可能2-3千萬估值，現在已經10個億估值，這個時候熬下去，可能真的變成100億。中國有很多的企業正在成長的臨界點上，正在起飛起跑的臨界點上，這個時候需要我們大家一起給他們加油。
謝謝大家！
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